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核心产品持续助力业绩释放，丰富储备打开成长空间

2026-07-19 开源证券华仔

公司发布2026H1业绩预告，预计H1实现营收220亿元（同比+28%），归母净利润43.0亿元至47.7亿元（同比+62%至+80%）；单Q2营收约110亿元（同比+21%），归母净利润22.7亿元至27.4亿元（同比+74%至+110%，环比+12%至+35%）。业绩增长主要来自《Kingshot》《奔奔王国》《Tasty Travels: Merge Game》收入快速增长，《Whiteout Survival》《无尽冬日》收入保持高位。维持2026-2028年归母净利润预测为88.84/107.42/118.09亿元，当前股价对应PE为10.8/9.0/8.1倍，维持“买入”评级。
次新游流水再创新高，丰富在测游戏或孕育下一大体量产品：《Whiteout Survival》上线3年持续保持高热度、高营收；《Kingshot》5月上线活动驱动收入环比增长11%，累计内购收入突破15亿美元；《Tasty Travels: Merge Game》收入持续攀升，月流水已超3亿元。在测新游丰富，SLG新游《Top General》迭代优化近2年，6月初首次双端测试；酒店题材二合新游《Hotel Legacy》1月上线，4月后收入持续两个月增长，7月进入美国iOS游戏畅销榜Top200。高频测试及丰富买量经验或孕育下一大体量产品。
经典IP融合创新元素重塑玩家体验，或推动IP游戏流水增长：盛趣游戏聚焦核心IP，推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《龙之谷》怀旧服等新品，储备游戏包括《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》《饥困荒野》等，《饥困荒野》累计预约人数超1500万，计划2026年暑期档上线。看好经典IP游戏上线贡献增量业绩。
风险提示：老游戏流水下滑、新游流水不及预期等。