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网易-S(09999.HK)发布了2023年Q4财报,总收入为254亿元,同比增长4%,符合彭博一致预期。其中,在线游戏业务实现收入175亿元,同比增长1%,主要受到产品周期的影响。《蛋仔派对》的爆发证明了公司的核心竞争力。公司当前产品储备丰富,包括《逆水寒》手游、《大话西游:归来》等大中体量产品,并将在海外上线《哈利波特:魔法觉醒》。公司预计2023-2025年实现收入1031/1139/1237亿元,同比增长7%/10%/9%。公司基本面仍然维持此前的发展趋势,维持“买入”评级。