观点及建议
- 供应端：PE计划外检修增加导致开工率大幅回落，但下周产量预期恢复；PDH负荷快速提升，但油制装置降负，PP产量恢复节奏较慢；内外盘价差收窄，进口恢复预期摇摆；PP出口窗口关闭。
- 需求端：PE下游开工率低于往年，包装膜订单续减，农膜订单跟进有限，高价原料抑制补库意愿；PP下游开工率部分下滑，制品订单跟进乏力，加工利润压缩，工厂原料备货谨慎。
- 库存端：PE生产商及贸易商库存中性，港口库存持续去化；PP生产商及贸易商延续去库，产业链库存偏低。
- 成本端：国内成本区间7400-8700元/吨，PE油制亏损收窄，煤化工毛利走扩，PP煤制毛利明显扩张，现货估值偏高。
- 综合观点：地缘局势动荡，原油拉涨后盘整，成本端支撑较强；短期基本面偏弱，需求制约向上空间，塑料、PP关注7800、8200上方压力；三季度供需预期双增，关注节奏匹配度；四季度集中投产期，市场预计承压。
- 建议：低位多单减仓，91逢高关注反套机会。
行情回顾
- 塑料主力合约：走势回顾。
- PP主力合约：走势回顾。
- PP基差、月差：走强。
- 需求分析：
- 塑料制品产量增速回落，出口保持韧性（1-5月累计产量同比增长0.6%，出口同比增长8.7%）。
- 家电产量增速下滑（空冰洗产量同比增长1.6%，出口同比增长4.2%），2026年7月排产较去年同期下降7.1%。
- PE下游开工率低于往年（农膜15%，包装膜48%）。
- PP下游开工率部分下滑（塑编38%，BOPP36%，注塑40%）。
供应分析
- 2026年新装置投产进度安排。
- 4-5月数据：PE进口剧降、出口高增长、表需同比大幅下滑；PP进口下降、出口高增长、表需同比大幅下滑。
- PE供应：计划外检修增加，7月预计检修损失量49.4万吨，7月17日当周负荷71.7%（环比-3.6%）；美金报价大涨，内外盘价差收窄，远洋进口恢复预期摇摆。
- PP供应：PDH负荷快速提升，但油制装置降负，7月预计检修损失量89.9万吨，7月17日当周负荷67.9%；美金报价上调，内外盘价差顺挂，进口部分打开，出口窗口关闭。
- PP仓单：截至7月17日，交易所仓单分别为5505张（塑料）、26349张（PP），周环比分别增加254张、519张。
- L/P价差、PP-3MA价差：宽幅波动、窄幅整理。
成本分析
- PE油制亏损收窄，煤化工毛利走扩。
- PP煤制毛利明显扩张。
