钢厂亏损暗藏负反馈 铁矿石阶段性小幅反弹

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于759.5元/吨，跌幅0.33%，成交16.8万手，持仓量52.5万手，沉淀资金87.79亿元，短期支撑745元，压力765元。
• 现货价格：青岛港PB粉708元/吨，超特粉569元/吨，掉期主力100.15美元/吨，现货微跌。
• 基差价差端：青岛港PB粉基差2.1元/吨，期现接近平水；9-1价差12.5元，1-5价差7.5元。

二、基本面梳理

• 供应端：财年末发运冲量结束，全球总发运环比大幅减量，飓风扰动到港节奏，到港量环比回落，供应压力边际减弱；大矿长协谈判和澳洲港口存在罢工扰动预期，部分品种流动性受限。
• 需求端：铁水环比减量，需求淡季叠加利润压缩，部分钢厂检修，盈利率下滑，亏损压力增大，存负反馈风险。
• 库存端：港口库存下降，压港库存小幅累积，钢厂库存去化，整体库存有所去化。

三、宏观层面

• 国内：6月起财政发力加速，助力经济修复。
• 海外：美国通胀边际回落、需求降温，但增长韧性仍存。

四、观点总结

• 铁矿基本面：供应压力边际减弱；需求端存负反馈风险；库存端小幅去化；长期宽松压力仍存，短期反弹，整体偏弱。
• 关联因素：美联储加息预期弱化，澳洲港口罢工预期，美伊冲突升温，航运费反弹，盘面价格具韧性。