核心观点:钢厂亏损减产,盘面走负反馈,原料价格承压下行,钢材价格跟随下跌。
宏观方面:10月底,一系列重磅事件相继落地,“十五五”规划出炉、美联储如期降息、中美互降关税措施落地,宏观利好兑现。
产业方面:上周钢材表需数据回落,下半年旺季窗口期即将过去,后期需求仍有下降空间,随着钢厂利润走低,钢厂减产增多,铁水产量持续下滑,盘面开始交易负反馈,原料价格承压下行,钢材价格跟随下跌。
钢材估值方面:螺纹钢期货价格跌至电炉谷电与长流程成本以下,静态估值偏低。
驱动方面:宏观利好兑现,产业方面,上周螺纹产量、需求双降,库存去化放缓,供需边际转弱。
策略上:低估值背景下,钢材价格大幅下跌空间有限,预计低位震荡为主。回落短线做多,RB2601关注2975-3000支撑。
煤焦方面:焦煤产量略有回落,焦煤供应仍受扰动,库存结构上,随着中下游补库,上周焦煤库存向下游转移,补库支撑焦煤现货价格。焦炭方面,目前焦化厂利润偏低,上周产量小幅下滑,库存再度去化,短期煤焦供需格局相对较好,压力来自于下游钢材需求季节性转弱。震荡运行,JM2601关注1200-1300。
铁矿方面:上周铁矿表现偏弱,一方面因为铁矿到港骤增,港口库存大幅增加,另一方面,钢厂盈利面持续走低,上周跌破40%,日均铁水产量持续下滑,盘面开始交易负反馈。预计本周铁矿偏弱震荡。震荡偏弱,I2601关注750附近支撑。
钢材供需:产量需求双降,库存去化放缓。五大品种总库存/万吨,五大品种周度产量/万吨,五大品种周度表观消费/万吨,螺纹钢周度产量/万吨,螺纹钢总库存/万吨,螺纹钢周度表观消费量/万吨。
铁矿供需:到港环比大增,港口库存回升。产量:铁精粉:矿山企业(样本数186家),发运全球,库存:钢厂:全国,日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值。
焦煤供需:产量略有回落,库存向下游转移。523家矿山日均原煤产量,523家样本矿山日均精煤产量/右,523家样本矿山精煤库存,523家样本矿山原煤库存,16港焦煤库存,焦煤库存:247钢厂+全焦化厂。
焦炭供需:产量小幅下滑,库存再度去化。焦炭日产:247钢厂+全焦化厂,焦炭:全样本:独立焦化企业:库存,焦炭18港口库存,焦炭:247家钢厂样本焦化厂:库存。
品种价差:盘面利润继续走低,卷螺价差持稳。钢厂盘面利润-螺纹(指数收盘价),螺矿比,螺焦比/右,焦炭/焦煤。
重点数据/政策/资讯:11月3日,财政部新设立债务管理司;国务院关税税则委员会公布公告称,自2025年11月10日13时01分起,调整对原产于美国的进口商品加征关税措施;8日发布的《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书显示,中国能源绿色低碳转型取得显著成效;海关总署:前10个月,我国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币,同比增长3.6%;美国10月ADP就业人数增加4.2万人;挑战者公司周四(11月6日)发布的报告显示,美国企业10月宣布裁员153,074人;央行:10月末外汇储备3.343万亿美元,中国10月末黄金储备报7409万盎司;央行10月恢复公开市场国债买卖;欧佩克+宣布,所有代表团都同意12月增产13.7万桶/日,明年第一季度暂停增产。