核心观点：钢厂亏损减产，盘面走负反馈，原料价格承压下行，钢材价格跟随下跌。
宏观方面：10月底，一系列重磅事件相继落地，“十五五”规划出炉、美联储如期降息、中美互降关税措施落地，宏观利好兑现。
产业方面：上周钢材表需数据回落，下半年旺季窗口期即将过去，后期需求仍有下降空间，随着钢厂利润走低，钢厂减产增多，铁水产量持续下滑，盘面开始交易负反馈，原料价格承压下行，钢材价格跟随下跌。
钢材估值方面：螺纹钢期货价格跌至电炉谷电与长流程成本以下，静态估值偏低。
驱动方面：宏观利好兑现，产业方面，上周螺纹产量、需求双降，库存去化放缓，供需边际转弱。
策略上：低估值背景下，钢材价格大幅下跌空间有限，预计低位震荡为主。回落短线做多，RB2601关注2975-3000支撑。
煤焦方面：焦煤产量略有回落，焦煤供应仍受扰动，库存结构上，随着中下游补库，上周焦煤库存向下游转移，补库支撑焦煤现货价格。焦炭方面，目前焦化厂利润偏低，上周产量小幅下滑，库存再度去化，短期煤焦供需格局相对较好，压力来自于下游钢材需求季节性转弱。震荡运行，JM2601关注1200-1300。
铁矿方面：上周铁矿表现偏弱，一方面因为铁矿到港骤增，港口库存大幅增加，另一方面，钢厂盈利面持续走低，上周跌破40%，日均铁水产量持续下滑，盘面开始交易负反馈。预计本周铁矿偏弱震荡。震荡偏弱，I2601关注750附近支撑。
钢材供需：产量需求双降，库存去化放缓。五大品种总库存/万吨，五大品种周度产量/万吨，五大品种周度表观消费/万吨，螺纹钢周度产量/万吨，螺纹钢总库存/万吨，螺纹钢周度表观消费量/万吨。
铁矿供需：到港环比大增，港口库存回升。产量:铁精粉:矿山企业(样本数186家)，发运全球，库存:钢厂:全国，日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值。
焦煤供需：产量略有回落，库存向下游转移。523家矿山日均原煤产量，523家样本矿山日均精煤产量/右，523家样本矿山精煤库存，523家样本矿山原煤库存，16港焦煤库存，焦煤库存：247钢厂+全焦化厂。
焦炭供需：产量小幅下滑，库存再度去化。焦炭日产：247钢厂+全焦化厂，焦炭：全样本：独立焦化企业：库存，焦炭18港口库存，焦炭：247家钢厂样本焦化厂：库存。
品种价差：盘面利润继续走低，卷螺价差持稳。钢厂盘面利润-螺纹（指数收盘价），螺矿比，螺焦比/右，焦炭/焦煤。
重点数据/政策/资讯：11月3日，财政部新设立债务管理司；国务院关税税则委员会公布公告称，自2025年11月10日13时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施；8日发布的《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书显示，中国能源绿色低碳转型取得显著成效；海关总署：前10个月，我国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6%；美国10月ADP就业人数增加4.2万人；挑战者公司周四（11月6日）发布的报告显示，美国企业10月宣布裁员153,074人；央行：10月末外汇储备3.343万亿美元，中国10月末黄金储备报7409万盎司；央行10月恢复公开市场国债买卖；欧佩克+宣布，所有代表团都同意12月增产13.7万桶/日，明年第一季度暂停增产。
