煤焦周度报告：钢厂限产开启，现实负反馈进一步加深，期市小幅反弹后再度下行

钢厂限产开启，现实负反馈进一步加深，期市小幅反弹后再度下行 煤焦周度报告20230423 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块关键词价格供给 焦煤需求 库存基差、价差 价格供给 需求 焦炭库存 利润基差、价差 主要观点 期货小幅反弹后继续回落；产地基本仍以跌价为主，竞拍方面起拍价较前期有明显下滑，成交尚可，进口煤端均有小幅下跌煤矿产量整体较为平稳；洗煤厂开工较为平稳；蒙煤短期拉运之前长协为主，通关量有小幅波动，整体仍旧出于高位 下游按需采购为主 煤矿库存累积幅度加深；焦化补煤意愿较低，可用天数继续下降；港口库存继续环比增加，焦化继续降库为主，总库存小幅下滑基差小幅走扩，5-9价差大幅走缩 期货小幅反弹继续向下运行；现货第四轮提降落地，干湿熄焦均降100元 上周小幅提产后，本周产量相对平稳，钢厂自备焦化控制产量；多地产能利用率明显提升，华东地区微降 铁水本周小幅下滑，高点已现，有部分钢厂存在检修计划；投机需求基本消失，出口成交不佳，下游成材需求并无亮点焦化厂库存整体水平不高；钢厂多数按需补库，部分存在控制到货现象 焦化利润保持相对稳定 5-9价差较上周小幅收窄，09合约基差小幅走扩 本周焦煤09合约周跌4.12%至1486.5；焦炭09合约周跌3.11%至2271。宏观层面，一季度的各项数据出来，国内复苏主要体现在消费端和出口端，地产端的好转并不明显，而且也集中在竣工端，新开工还是没有明显好转。产业层面，国产煤供应端扰动并不明显，保持高位稳定为主，进口端本周到港量环比继续提升；澳煤基本同步下跌，进口利润测算偏窄，短期抑制进口量；蒙煤端近期依旧在拉运前期长协，通关量有波动；价格方面，国产煤以继续下跌为主，部分煤矿顶仓明显，起拍价大幅下跌之下成交有好转；需求端依旧保持稳定，预计五一节前补库驱动较小， 总结难改下跌格局。焦炭方面，供给端看，上周有小幅提产，本周产量回归平稳，短期焦化利润主要来源依旧是化产；需求端看，钢材成交没有更多亮点，加上本周有部分钢厂有检修计划，铁水预计高位已现，后期有继续下滑的空间，焦炭第四轮降价迅速落地，短期价格仍会继续承压。 本周盘面走势比较符合预期，小幅反弹后继续向下运行，短期多为向下驱动，预计下周保持震荡运行；操作方面空单继续持有；下周重点关注五一节前补库动作、钢厂检修计划、钢材需求情况等。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 焦煤 1.1价格：期货小幅反弹后继续回落 焦煤主力合约收盘价格 450040003500300025002000150010005000 1/1 2 数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货 本周焦煤09合约小幅反弹后继续回落，周跌4.12%至1486.5。产业层面，国产煤供应端扰动并不明显，保持高位稳定为主，进口端本周到港量环比继续提升；澳煤基本同步下跌，进口利润测算偏窄，短期抑制进口量；蒙煤端近期依旧在拉运前期长协，通关量有波动；价格方面，国产煤以继续下跌为主，部分煤矿顶仓明显，起拍价大幅下跌之下成交有好转；需求端依旧保持稳定，预计五一节前补库驱动较小，难改下跌格局。 焦煤 1.1价格：产地基本仍以跌价为主，竞拍方面起拍价较前期有明显下滑，成交尚可，进口煤端均有小幅下跌 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地炼焦煤价格 柳林低硫主焦煤 2060 2150 -90 安泽低硫主焦煤 1950 2100 -150 山东济宁气煤 1580 1680 -100 临汾低硫瘦煤 1750 1900 -150 乌海1/3焦 1780 1780 -120 临县低硫肥煤 1750 1750 - 澳煤价格 峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨） 273.9 297.5 -23.6 低挥发主焦煤CFR价（美元/吨） 272 294.5 -22.5 蒙煤价格 甘其毛都蒙5#原煤自提价 1320 1375 -55 乌不浪口蒙5#精煤自提价 1670 1680 -10 俄煤价格 K4北方港自提价 1800 1950 -150 K10北方港自提价 1760 1810 -50 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 焦煤 1.1国产煤价格：竞拍看下跌煤种依旧较多 柳林低硫主焦煤 临汾安泽低硫主焦煤 山东济宁气煤�矿价 4500 5000 2500 4000 4500 35003000 40003500 2000 2500 3000 1500 2000 2500 1500 2000 1000 1000 500 15001000 500 0 5000 0 1/1 2 202020212022 2023 临汾低硫瘦煤 乌海1/3焦 450040003500300025002000150010005000 1/1 2/1 3/1 吕梁临县低硫肥煤 4/15/16/17/18/19/1 202020212022 10/1 2023 11/1 12/1 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 20001500 1500 1000 1000 500 500 0 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2020 20212022 2023 202020212022 2023 焦煤 1.1进口煤价格：基本均以回落为主 蒙5#原煤甘其毛都自提价格 蒙5#精煤乌不浪口自提价格 北方港K4自提价 3500 4000 3500 3000 3500 3000 2500 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2000 1500 1000 1500 1000 500 1000 500 500 0 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 2019 2020202120222023 20222023 700 北方港K10自提价 峰景矿硬焦煤CFR 600 低挥发主焦煤CFR 3000 800 2500 700 500 600 400 20001500 500400 300 1000 300 200 500 200100 100 0 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 2019 2020202120222023 2019 2020202120222023 焦煤 1.1价格：蒙煤优势边际弱化，主运输线路运费下滑，短盘运费小 幅反弹 起始地-目的地 （单位：元/吨） 最新 上周 环比 金泉-唐山迁安（含税） 240 251 -11 金泉-山西介休（含税） 180 200 -20 金泉-内蒙乌海（含税） 120 120 - 蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘） 70-80 70-80 - 查干哈达-甘其毛都不含税（短盘） 125-135 80-100 35-45 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：煤矿产量整体较为平稳 煤矿原煤总产量 山西煤矿原煤产量 山东煤矿原煤产量 750 500 190 700650600 450400 170150 550 350 130 500 300 110 450 250 90 400350 200 70 300 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 150 1/1 2/1 50 1/1 2/ 2018 2019 2020 2021 2022 2023 河北煤矿原煤产量 山西临汾煤矿原煤产量 山西吕梁煤矿原煤产量 200 80 180 70 160 150100 605040 140120100 80 30 60 50 20 40 10 20 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 20192020202120222023 2018 20192020202120222023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：洗煤厂开工较为平稳 样本洗煤厂开工率 8580 8075 7570 7065 60 6555 6050 5545 5040 4535 30 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洗煤厂精煤日均产量 2020202120222023 数据来源：钢联，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：蒙煤短期拉运之前长协为主，通关量有小幅波动，整体 仍旧出于高位 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 288口岸通关车数 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 自俄罗斯进口焦煤数量 20192020202120222023 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：煤矿库存累积幅度加深 2023 2022 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 河北矿山库存 2023 2022 2021 2020 100 50 0 全国矿山库存 山西矿山库存 400 200 350 180160 300 140 250 120 200 100 150 80 60 40 20 0 2020202120222023 250 200 150 100 50 0 山东矿山库存 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：港口库存继续环比增加，焦化继续降库为主，总库存小幅下滑 样本洗煤厂库存 230家焦化厂炼焦煤库存 247家钢厂焦化炼焦煤库存 500 2200 1300 450 2000 400 1800 1200 350300 1600 1100 250 1400 1000 200 1200 900 150 1000 100 800 50 800 0 600 700 1/12/ 2020202120222023 700 600 港口进口炼焦煤总库存 3800 3600 500 3200 400 3000 300 2800 200 2600 100 24002200 0 2000 3400 钢联口径：炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口） 数据来源：钢联,美尔雅期货 本周下游洗煤厂库存持平，焦化库存环比下降，港口库存继续累积，社会总库存小幅下滑为主。 2020202120222023 2020202120222023 焦煤 1.3下游库存：焦化补煤意愿较低，可用天数继续下降 2422201816141210 8 2020 2021 2022 2023 230家焦化厂炼焦煤库存可用天数 247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数 22 20 18 16 14 12 10 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 仓单类型（单位：元/吨） 最新 上周 环比 口岸蒙