招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：工业硅会议利好落地不足，多晶硅高波动下回归基本面

工业硅观点

• 期货数据：工业硅（SI）主力合约价格收于8550元，基差逐步收窄；仓单增至13.62万吨（+6.1%）。多晶硅（PS）基差快速走扩，远月合约从contango转back结构；仓单增至44550吨（+18%）。
• 价格与估值：工业硅现货价格持平，华东421-553价差为250；云南电价较往年同期下调2分，原材料价格稳定。
• 供应与库存：本周开工199台，整体开炉率25%；社库去库0.5吨至55.9万吨。

多晶硅观点

• 价格：硅料下跌6-11%，硅片和电池片价格下跌2-6%；组件价格走势持稳。
• 供应与库存：本周产量约1.88万吨，库存为34万吨；三月硅片库存环比去库13.14%，同比累库42.2%。
• 排产：四月硅片排产环比-5.4%、电池片排产环比-6.7%；4月组件排产环比-18%，同比-46%。
• 需求与出口：26年1-2月国内光伏新增装机同比减少17.71%；二月电池片出口同比+21%，但出口亚洲同比-7%；二月组件出口同比-1.41%，出口欧洲同比+6.5%，出口亚洲同比-8.6%。

有机硅、铝合金及出口

• 有机硅DMC：价格提升至14650元/吨，产量环比持平，库存环比累库4%，毛利率为8.66%。
• 铝合金：ADC12、A356价格环比持稳，再生铝合金开工率为59.1%。
• 出口：3月出口量同比+13.9%，环比-42.74%；3月乘用车产量同比-4.99%，新能源车产量同比持平。