核心观点
- 工业硅：本周交易焦点集中在有机硅工厂火灾引发的价格抬升和焦煤与多晶硅的强势表现，工业硅盘面单周涨幅接近12%。现货端跟随盘面环比上涨。供给端，西北地区复产贡献主要增量，周度新开22炉。社会库存去库1.2万吨，仓单库存去库0.3万吨。需求端，多晶硅本周开工持稳，产业链成交价格探涨。有机硅产量受火灾影响小幅下滑，产业链价格大幅回调。铝合金下游需求进入消费淡季，开工率较稳定。操作建议：预计盘面转宽幅震荡，单边建议观望，推荐轻仓试期权熊市认购价差策略。
- 多晶硅：本周盘面大幅上涨16.4%，核心利多仍与“反内卷”相关。现货市场成交仍未起量。供给端，周度产量小幅上涨4%，因仓单量增加后续仍有复产预期在。行业库存本周累库。需求端，七月硅片、电池片排产符合预期环比下滑。三季度光伏装机需求市场较悲观，6月新增光伏装机同比下降38%。部分下游产品开始传导涨价。操作建议：短期市场情绪波动较大，建议观望。关注行业政策扰动以及仓单生成情况。
关键数据
- 工业硅：主力合约2509价格在9260-9725元/吨区间内震荡上行，持仓量56.8万手，较上周末减少50087手。现货价格本周普涨450-850元。社会库存去库1.2万吨至53.5万吨，广期所仓单注册量本周约为24.9万吨。多晶硅本周产量为24,400吨，行业总库存为27.54万吨，环比+1.3%。DMC均价12,450元/吨，较上周上涨1600元，涨幅14.7%。铝合金下游需求进入消费淡季，开工率较稳定。6月工业硅出口量同比上涨11.6%，环比上涨22.77%。
- 多晶硅：主力合约2509在45660-53765区间内震荡上行，仓单本周增加240手至3020手。复投料、致密料、菜花料、N型料本周均价为34.3、31、29.5、46.5元/千克。行业总库存为27.54万吨，环比+1.3%。硅片、电池片偏多，七月排产环比和同比均有下滑。组件价格环比小幅上涨，五月库存24.76GW，环比去库51.7%。六月组件出口21.26GW，同比-11.1%，环比-6.3%。25年6月光伏新增装机14.36GW，同比-38%。
研究结论
- 工业硅：市场情绪波动较大，基本面库存边际变化对盘面略有支撑，预计盘面转宽幅震荡。单边建议观望，推荐轻仓试期权熊市认购价差策略。
- 多晶硅：短期市场情绪波动较大，建议观望。关注行业政策扰动以及仓单生成情况。
