电力设备与新能源行业周观察：AI电力景气持续，产业链多环节布局

1. 新能源

1.1 马斯克收购燃机企业

• 背景：AI算力需求快速扩张，但海外电网承载能力有限，新能源发电波动明显，算力缺电问题突出。
• 短期方案：部署灵活、启停快速的燃气轮机机组保证AI数据中心稳定供电。
• 长期方案：新能源+储能实现绿电替代、降本。
• 受益标的：东方电气、杰瑞股份、阳光电源。

1.2 国内海上风电项目持续推进

• 项目进展：广东阳江帆石二1000兆瓦海上风电场项目施工高峰期，国内首个18兆瓦级规模化海上风电项目。
• 产业链：国内海上风电产业持续扩容，重点项目加速推进，带动上下游需求集中释放。
• 未来趋势：海上风电进入“十五五”新增长阶段，到2030年累计并网规模将达到1亿千瓦。
• 受益标的：东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、天顺风能、金风科技、明阳智能。

2. 电力设备&AIDC

2.1 台积电上调2026年全年资本开支

• 背景：台积电业绩亮眼，资本开支大幅上调至600-640亿美元。
• 意义：映射AI产业链高景气，看好全球AIDC大规模建设带来的电力设备长周期景气需求。
• 受益标的：思源电气、杰瑞股份、鹰普精密、冰轮环境、盛弘股份、科士达。

2.2 投资主线

• 电力设备出海：全球电力设备迎超级周期，看好率先卡位北美、欧洲、东南亚、中东等市场的电力设备出海企业。
• AI电气设备：SST、液冷、HVDC等技术需求有望提升。
• 特高压建设：新能源大基地建设推动特高压线路建设持续具备刚性需求。
• 配网智能化建设：新能源大规模接入推动配网智能化水平提升，预计配网侧投资具备广阔空间。
• 受益标的：思源电气、鹰普精密、冰轮环境、盛弘股份、科士达、新雷能、金盘科技、伊戈尔、东方电气、哈尔滨电气、华明装备、神马电力、特变电工、海兴电力、广信科技、英维克、麦格米特、欧陆通、平高电气、四方股份、中国西电、国电南瑞、许继电气、明阳电气、中恒电气、威胜控股、保变电气、三星电气、可立克、安靠智电、望变电气、奥海科技、威胜信息、中国动力、锐明技术、良信股份等。

3. 新能源汽车

3.1 储能需求预计保持高景气态势

• 背景：2026年H1全球储能电池出货507.8GWh，同比增长97.5%。
• 驱动因素：储能驱动锂电池需求高增长，叠加新能源汽车单车带电量提升。
• 受益环节：电池、铜箔、隔膜、负极材料、铝箔、CNT导电剂。
• 钠电池：具备规模应用前景，铝箔为明确量增环节，CNT导电剂有望受益。

3.2 锂电池等即将开始征收消费税

• 起征点：2026年9月1日起，对无汞原电池、锂原电池、锂离子蓄电池按照2%税率征收消费税。
• 影响：对锂电池影响有限。
• 免征：2028年底前对钠离子电池、固态电池、燃料电池免征消费税。

4. 风险提示

• 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。