核心观点
- 消费税政策影响有限：加征幅度有限，且对出口免征，对产业端影响不大。
- 储能锂电高景气：储能电池需求持续增长，预计2026年出货1100GWh，同比+70%+，27年预计近40%增长至1500GWh。
- 电网设备稳健：电网投资持续增长，特高压工程推进，电力设备行业稳健。
关键数据
- 储能：美国大储5月新增装机570MW，同比-63%/-67%；德国大储12月装机151MWh，同比-29.11%；澳大利亚25年累计并网5.1GWh，配储时长2.8h。
- 电动车：中汽协：6月电动车销量164万辆，同环比+24%/10%，出口52万辆，同环比+155%/+17%。
- 光伏：26年5月新增8.86GW,同比-90.46%；1-5月累计59.77GW，同比-69.79%。
- 风电：26年5月新增3.79GW，同比-85.60%；1-5月累计25.05GW，同比-45.87%。
- 锂电材料价格：碳酸锂14.95万/吨，工业级SMM 14.80万/吨，电池级SMM 15.20万/吨。
- 锂电材料价格变化：碳酸锂+0.00万/吨，工业级SMM -0.30万/吨，电池级SMM -0.30万/吨。
研究结论
- 锂电行业：需求增长确定，估值已回调至27年12-14xPE，Q3旺季行情确定，首推宁德时代、亿纬锂能等。
- 储能行业：东南亚和中东因缺电户储需求特别旺盛，澳洲需求延续，欧洲需求明显复苏，预计未来几年50%+增长，看好户储工商储和大储龙头。
- 人形机器人：预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场，首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的。
- AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头。
- 工控：26年Q1订单超预期，4-6月普遍40%+增长，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。
- 风电：欧洲能源安全下海风景气度高，26年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26年陆风招标下滑预计装机也下降，28年有望恢复增长。
- 光伏：需求明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。
投资建议
- 锂电：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、中创新航、欣旺达，关注鹏辉能源；推荐隔膜、铝箔、铜箔、结构件等环节，推荐璞泰来、鼎胜新材、恩捷股份、佛塑科技、科达利、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、富临精工、华友钴业、星源材质等。
- 新技术：看好钠电和固态新方向。
- 储能：阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞股份。
- 电动车：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来、中伟新材、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、德方纳米、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质。
- 光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源。
- 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
- 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气。
- 风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能。
- 特高压：平高电气、许继电气、思源电气。
