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2026H1业绩预告点评：单位净利维持稳定，利润符合市场预期

2026-07-19 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶东吴证券睿扬

业绩符合市场预期：公司2026年上半年归母净利润预计4.8-5.3亿元，同比增长54%-70%；扣非归母净利润预计4.3-4.8亿元，同比增长71%-91%。Q2归母净利中值2.3亿元，同环比增长14%/-18%；扣非归母净利中值2.4亿元，同环比增长31%/+13%。
三元正极材料：
- 出货端：Q2出货2万吨，环比微增，全年预计8万吨以上，同比增长60%。
- 盈利端：Q2单吨净利预计0.7-0.8万元，加回汇兑影响后达1万元/吨，环比提升；国际客户占比提升至55-60%，预计2026年国际客户占比持续增长，盈利水平维持在0.9-1万元/吨。
铁锂正极材料：
- 出货端：Q2出货3.3万吨，环比增长27%；预计2026年出货16-18万吨，同比翻倍。
- 盈利端：Q2单吨净利预计0.2万元/吨，环比下滑主要受碳酸锂价格波动影响；磷酸铁涨价可完全传导，全年铁锂单吨净利预计维持在0.15-0.2万元/吨。
钴酸锂：
- 出货端：Q2出货0.1万吨，环比稳中有升，全年目标0.5万吨以上，同比增长。
- 盈利端：单吨净利约0.5万元，预计2026年维持稳定。
全固态电池材料：
- 固态电解质：公司全方位布局硫化物、卤化物、氧化物等材料体系，开发出高离子电导率、低界面压力的氯碘复合固态电解质，已进入头部客户批量验证阶段。
盈利预测与投资评级：维持2026-2028年归母净利润预测分别为11.3/14.5/17.5亿元，同比增长79%/27%/21%，对应PE为18x/14x/12x，维持“买入”评级。
风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期。