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2026H1业绩预告点评：锂盐利润弹性释放，特钢贡献稳定利润

2026-07-14 曾朵红,阮巧燕东吴证券高杨

业绩预告高增：公司2026年上半年业绩预告显示，归母净利润9.5-11.5亿元，同比增长137%-187%；扣非净利润9.0-11.0亿元，同比增长176%-237%。其中，2026年第二季度归母净利润4.6-6.6亿元，同比增长120%-215%，环比下降6%至+35%，主要受益于碳酸锂价格大幅提升，盈利显著改善。
碳酸锂业务：预计2026年第二季度碳酸锂出货约0.7万吨，环比持平，价格维持高位，单吨利润约6-7万元，预计贡献利润4.5-5亿元。公司2026年碳酸锂产量预计约2.5万吨。计划与天华并矿，合并后规模达900万吨，永兴权益预计对应630万吨，产能预计扩至5万吨/年。矿证变更及安全生产许可证办理正推进，预计2027年有望建成产能，2028年实现5万吨满产。
特钢业务：特钢业务主营短流程特种不锈钢，产品聚焦油气开采、电力、交通、高端制造等领域，需求相对稳健。截至2026年6月，炼钢产能35万吨/年，成品钢约32万吨/年，配套轧钢产线25万吨/年。预计2026年第二季度特钢业务贡献利润约1亿元，全年有望稳健贡献利润。
盈利预测与投资评级：考虑碳酸锂价格弹性与产能扩张，维持原有盈利预测，预计2026-2028年归母净利润20.1/25.7/31.2亿元，同比+205%/+28%/+21%，对应PE为12x/10x/8x，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期，价格波动风险，矿证及产能释放进度不及预期。