非银金融行业周报：两融维持担保比例位于高位，非银中报预告收官

金融 2026-07-19 开源证券金栩生

周观点：非银板块跑赢沪深300指数，呈现防御属性。券商中报预告强劲，头部券商估值未反映成长性，重估空间大。保险板块中报高增，估值有望修复。两融维持担保比例仍处高位，风险可控。
券商：
- 日均股基成交额环比下降7.0%，但本年累计同比上升101%。
- 头部券商（中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）2季度业绩环比增长35%，中报预告整体同比上升91%，2季度环比上升63%。
- 科创股上涨带来增量收益，财富管理、投行、资管等业务持续增长。
- 低估值头部券商重估空间大，推荐广发证券、中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司H。
保险：
- 中国人寿H1归母净利润预计同比上升215%-235%，单Q2接近2025Q3高点；新华保险H1归母净利润预计同比上升40%-60%，单Q2业绩上限接近2025Q3高点。
- 2季度权益投资收益同比明显高增，投资收入对标2025年3季度水平。
- 保险板块估值低，中报净利润有望同比较大幅度增长，推荐中国人寿、中国太保。
推荐及受益标的：广发证券、中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司H；中国人寿、中国太保、中国平安；财通证券，同花顺；江苏金租，香港交易所。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来不确定性；保险负债端不及预期。