工业硅多晶硅周报：工业硅暂无驱动，多晶硅政策预期阶段性落空

工业硅、多晶硅综述及观点

周度综述（7.13-7.17）

• 工业硅交易逻辑：
  • 供需：整体维持偏宽松格局，西南复产导致供应环比压力，需求弱弹性，有机硅减产或加剧过剩压力。
  • 估值：中性偏低，硅煤暂无变化，西南复产后未降价。
  • 观点：有机硅联合减产或利空上边际，成本支撑限制下方空间，反弹后延续震荡，关注卖出虚值看跌期权机会。
  • 风险点：煤炭价格、供应端政策、多晶硅政策。
• 多晶硅交易逻辑：
  • 政策：上半年政策利多短期提振有限，能耗新标过渡期压缩至半年，或边际改善供给。
  • 供需：高库存+丰水期累库矛盾突出，头部大厂复产或加速供应爬坡，总量累库压力未解决。
  • 估值：基本面弱现实矛盾未充分定价，盘面价格覆盖现金成本，但产业外资金博弈政策预期。
  • 观点：基本面弱现实矛盾未改，期货磨底过程中行情或仍有反复，长期继续磨底，关注回调后卖出虚值看跌期权机会。
  • 风险点：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素。

工业硅供应

• 碳质还原剂：硅煤价格暂无变化。
• 主要牌号成本及利润：数据来源中泰期货整理。
• 国内工业硅开工及产量：月度真实数据。
• 国内工业硅开工率-分地区：月度真实数据，来源铁合金在线中泰期货整理。

工业硅库存/供需差

多晶硅供应解析

• 价格/价差/成本/利润：
  • 多晶硅产业链价格：数据来源SMM中泰期货整理。
• 多晶硅需求解析：
  • 硅片/电池片/组件/装机供需：数据来源钢联资讯中泰期货整理。

工业硅需求-多晶硅

• 需求解析：
  • 价格/价差/成本/利润：
    • 多晶硅产业链价格：数据来源SMM中泰期货整理。
• 有机硅价格价差/成本利润：
  • 工业硅需求端-有机硅：中间体DMC成本利润。
  • 工业硅需求端-有机硅：中间体DMC开工及产量。
  • 工业硅需求端-有机硅：库存/供需差。

工业硅需求解析——铝合金

工业硅需求解析——出口

工业硅需求解析——总需求

风险提示及免责声明

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