行情逻辑与未来看法
本周钢材盘面减仓反弹，主要受上半年GDP数据符合预期及政策预期升温影响。原料端铁矿石价格坚挺，港口发运量下降，煤炭安监趋严支撑盘面。基本面方面，钢厂检修增加，铁水日产量下滑，五大材表现去库。
未来展望显示，供给端铁水高位回落，钢厂检修及减产意愿增加将导致铁水产量持续下滑。需求方面，虽仍处淡季承压，但五大材库存转为去库，供需压力有所缓解。房地产投资、新开工、销售等数据持续走弱，基建投资及专项债发行节奏偏慢，资金到位制约建材需求。制造业方面，汽车产量下滑，家电排产走弱，但机械行业增速亮眼，整体外强内弱。钢材海外询单增加，但受淡季制约，改善空间有限。
估值方面，钢厂理论利润小幅修复，原料端焦炭停止提涨，市场有提降预期，铁矿价格反弹承压。当前钢厂盈利率降至37.23%，减产意愿增加。原料端焦煤价格走强，但铁水高位回落，需求走弱，价格上涨空间有限。铁矿石价格受利多消息反弹，但供给压力导致反弹承压，成本支撑中长期仍有走弱预期。政策方面，市场对7月底政治局会议预期升温，但外部环境扰动明显，预期落空风险存在。
综合来看，钢材基本面边际改善，市场对政策预期升温推动价格反弹，但铁水走弱导致原料端负反馈压力增加，成本支撑可能松动，钢材价格反弹承压。重点关注市场对政策的预期。
粗钢供需情况
- 粗钢产量：2026年1-6月粗钢累计产量同比降幅-3.1%。
- 粗钢需求：
- 房地产：6月投资、新开工、销售、施工同比降幅继续扩大。2026年相关政策包括公积金贷款利率下调、支持居民换购住房个税退税、商业用房购房贷款首付比例下调、上海“沪七条”、深圳限购松绑、武汉商贷“认区不认房”等。1-5月国有土地使用权出让基金收入累计同比-28.7%。30大中城市商品房成交面积及样本城市二手房成交面积环比、同比均下跌，但同比降幅收窄。1-6月房地产开发企业资金来源累计同比-20.2%。
- 汽车：上半年产销累计降幅逐月收窄，出口超预期增长，乘用车市场下滑，商用车市场增长，新能源汽车稳定增长。
- 家电：空、冰、洗销量及排产走弱。
- 机械行业：工程机械、专用设备制造业、通用设备制造业增速亮眼。
钢材库存与价格
- 五大材产量、表需、总库存、社库库存、库销比：数据来源同花顺、Mysteel、中泰期货整理。
- 非五大材社会库存：带钢、钢管、型钢、涂镀、优特钢、工业线材。
- 非五大材厂库库存：带钢、型钢、涂镀、优特钢。
- 螺纹钢期货价格走势。
- 螺纹钢需求：混凝土及水泥。
- 螺纹钢库存：厂库、西南社库、西北社库。
- 热卷月度平衡表、现货价格走势、卷螺差。
- 冷轧卷板库存：厂库库存、社会库存。
- 镀锌板卷库存：社会库存（主要城市）。
- H型钢社会库存、热轧带钢库存、焊管及无缝管库存、优特钢库存。
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