耐用消费产业行业研究：运动龙头26Q2流水环比降速，6月美护线上高增

周观点

• 运动龙头26Q2流水环比降速，期待下半年新品及营销持续发力。
• 安踏主品牌及FILA均录得低单位数正增长，其他品牌维持25%-30%快速增长；李宁（不含李宁YOUNG）录得低单位数下降；特步主品牌录得中单位数下降，索康尼实现低单位数增长；361度主品牌及童装线下录得中高单位数增长，电商实现高单位数增长。

6月美护线上高增

• 毛戈平2026年6月主流电商平台GMV共2.45亿元，同比增加36%，其中彩妆占比75%、护肤占比25%。
• 巨子生物可复美2026年6月主流电商平台GMV为4.09亿元，同比持平。
• 若羽臣绽家2026年6月天猫、抖音、京东GMV分别为0.61亿元/0.65亿元/0.1亿元，同比增加+87%/+89%/+180%。
• 上美股份韩束2026年6月天猫、抖音、京东GMV分别为0.3/2.0/0.2亿元，同比-17%/-40%/+9%。

行业数据跟踪

• 5月服装零售同比增长3.7%，环比持平。
• 5月化妆品类零售同比增加2.5%，环比持续降速。
• 大宗原材料价格整体稳定，COMEX黄金期货近两周价格涨2.60%。

投资建议

• 弹性方向：李宁、比音勒芬、罗莱生活、富安娜、水星家纺、海澜之家。
• 确定性方向：新澳股份、百隆东方、富春染织。
• 美护板块：巨子生物、珀莱雅、倍加洁、毛戈平、若羽臣、上美股份。

上周行情回顾

• 纺织服装板块下降5.39%，美容护理板块位列第3。

行业新闻动态

• 棉市日报：郑棉减仓大跌，美棉出口签约量创下本年度新低。
• 安踏品牌CEO徐阳辞职。
• 生意社：成本端刚性支撑锦纶长丝小幅拉涨。

公司动态

• 若羽臣发布2026年半年度业绩预告。

风险提示

• 内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。