耐用消费产业行业研究：李宁签约库里品牌影响力提升；5月抖音美护外资反弹

核心观点

• 李宁签约NBA超级球星斯蒂芬·库里，有望全面提升海内外品牌影响力。此次合作是继约基奇后第二个与NBA常规赛MVP/FMVP级超级巨星合作的品牌，对李宁篮球板块产生短期提振，长期有利于出海业务布局，打开收入增长空间。
• 5月抖音外资品牌反弹，珀莱雅登顶天猫。抖音美妆总GMV达284.58亿元，护肤赛道由外资高端品牌主导，彩妆赛道国货仍占主导但外资排名跃升。淘天平台美妆全品类销售额196.31亿元，同比下滑1.9%，国货珀莱雅首次登顶。
• 4月服装零售增速环比放缓，但最差时期已过。细分行业景气指标显示运动户外、男装、女装、家纺、中游代工、纺织原材料、美护、医美均呈现稳健或向上趋势。

关键数据

• 抖音5月美妆总GMV达284.58亿元，护肤赛道TOP20中国货占9席，珀莱雅、韩束等头部品牌竞争力强；彩妆赛道外资排名跃升，圣罗兰登顶，毛戈平位列第二。
• 淘天平台5月美妆销售额196.31亿元，环比下滑1.9%，护肤TOP20珀莱雅稳居榜首，修丽可攀升至第二。
• 4月服装零售同比增长3.6%，环比放缓；化妆品类零售同比增加4.7%，环比下滑。
• 原材料价格：328级棉、美棉CotlookA、粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉价格周涨跌幅分别为0.81%、1.63%、0.00%、1.55%、-0.15%；COMEX黄金期货近两周价格跌-6.63%。

投资建议

• 弹性方向：推荐李宁、比音勒芬、罗莱生活、富安娜、水星家纺、海澜之家。
• 确定性方向：推荐新澳股份，关注百隆东方、富春染织。
• 美护板块：修复方向推荐巨子生物、珀莱雅、倍加洁；高端方向推荐毛戈平；大众性价比方向推荐若羽臣、上美股份。

行情回顾

• 上周（2026.05.30-2026.06.05）沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为-1.54%、-1.67%、-1.00%，纺织服装板块下降1.84%，美容护理板块下降1.84%。

行业新闻动态

• 欧盟发布纺织服装产品DPP内容研究，为未来数字产品护照要求制定提供支持。
• 普宁市召开纺织服装行业赋能供需对接座谈会，推动产业转型升级。
• 数智化、绿色低碳、品牌国际化和消费场景细分成为行业中长期发展主线。

公司动态

• 珀莱雅发布不向下修正“珀莱转债”转股价格公告。

风险提示

• 内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。