耐用消费产业行业研究：美棉期货价格预期温和向上；逸仙电商26Q1护肤持续高增

核心观点

• 美棉期货价格预期温和向上，关注受益棉纺企业。美棉期货经历回调后反弹，受供需紧平衡格局和美元走弱等因素支撑，但短期仍受美联储加息和原油价格下跌影响。
• 逸仙电商26Q1业绩亮眼，护肤业务高速增长。公司收入同比增长22.5%，护肤收入高增58.5%，占比提升至58.5%，成为增长主动力，但净亏损扩大至6193万元。

行业数据跟踪

• 4月服装零售增速环比放缓至3.6%，但最差时期已过，看好未来增长潜力。
• 4月化妆品类零售同比增长4.7%，环比降速，受618大促预热影响。
• 原材料价格整体稳定，328级棉、美棉CotlookA、粘胶短纤等价格小幅波动。

投资建议

• 弹性方向：推荐李宁（高单增长）、比音勒芬（主品牌恢复）、罗莱生活/富安娜/水星家纺（大单品战略）、海澜之家（商业转型）。
• 确定性方向：推荐新澳股份（纺织原材料龙头），关注百隆东方、富春染织。
• 美护板块：修复方向推荐巨子生物、珀莱雅；高端方向推荐毛戈平；大众性价比方向推荐若羽臣、上美股份。

行情回顾

• 纺织服装板块上周下跌4.70%，美容护理板块上涨9.0%。
• 个股方面，纺织服装板块天创时尚、凯瑞德涨幅居前，华升股份、朗姿股份跌幅居前；美容护理板块逸仙电商、巨子生物涨幅居前，嘉亨家化、壹网壹创跌幅居前。

行业新闻动态

• 2026中国棉业发展高峰论坛闭幕，主题为“变局与重构：塑造全球棉花新格局”。
• 国际棉花价格指数小幅下跌。
• 浙江省公布2025年度“浙江出口名牌”认定结果，瓯海多家企业上榜。

风险提示

• 内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。