南华外汇周报：美国通胀数据超预期降温20260718

美元指数维持区间震荡，人民币汇率与美元指数高度联动

核心矛盾和走势研判

本周美元指数受地缘冲突、美联储官员讲话、美国通胀数据三大因素交替主导，行情波动未形成单边趋势。地缘消息和鹰派讲话阶段性提振美元，但超预期回落的通胀数据成为打压核心因素。人民币汇率展现“内弱外强、边际改善”格局，贸易顺差稳步扩张将为人民币提供支撑。

汇率走势研判

下周核心关注欧洲央行利率决议，市场普遍预期维持现状，对全球汇率市场扰动有限。短期内美元指数多空博弈，维持区间震荡，人民币汇率随美元指数波动。关注7月下旬政治局会议增量信息。

关键数据和事件

• 美国通胀数据：6月CPI同比3.5%（预期3.9%），环比-0.4%（预期-0.1%），核心CPI同比2.6%。能源分项是主要驱动项，通胀降温但韧性犹存。
• 国内经济数据：上半年出口同比增长13.4%，6月单月增长27%；固定资产投资增速下行，内需修复动能不足，但社融和GDP平减指数显示边际改善。
• 人民币市场：逆周期因子显示央行态度偏贬值，企业结售汇数据平稳，海外投资者预期均衡。

策略建议

• 出口企业可考虑结汇或买入看跌期权锁定汇率。
• 进口企业可尝试领口期权策略。
• 关注日本可能的外汇干预和再通胀交易影响。

风险提示

地缘冲突超预期、国内经济修复不及预期、海外经济数据超预期、欧央行政策超预期。