中泰计算机团队3位信安闭门会：三未信安2026核心进展与业务规划

一、核心业务进展

• 核心业务聚焦云计算密码服务和抗量子密码两大方向，2024年并购江南天安后成为头部公有云厂商核心供应商，2025年营收同比增17%，2026年Q1营收同比增10%，亏损收窄。
• 抗量子业务方面，2024年发布抗量子密码卡/机/系统，2026年上半年推出抗量子密码芯片，实现全品类布局，获得澜沧江水电站、石油石化管网等订单，2025年抗量子收入约数百万，预计国标密码算法落地后迎来放量。
• 云计算密码服务针对企业跨云数据加密、密钥管理、审计需求，推出统一云密码服务平台，覆盖阿里、腾讯、华为等头部云厂商。

二、财务状况

• 2025年首亏4300万，系非经常性因素所致（含并购减值、商誉减值及股份支付），剔除后仅亏约1000万，Q1亏损大幅收窄，预计2026年扭亏概率大。
• 应收账款优化，2025年较2024年减少大几千万，回款与销售奖金挂钩，客户为信用优质的政府、金融等主体，坏账少，回收周期1-2年属行业常态，2025年经营现金流近1亿。

三、其他业务与行业判断

• 新业务布局：智能无人设备安全（车联网、无人机、机器人）已与语数、9号机器人等开展试点，2026年重点开拓，目前仍处前期，未放量；AI安全成立实验室、推出AI安全一体机，属长期布局。
• 行业现状：商用密码市场规模上千亿，年复合增速20%-30%，驱动因素为政策（网络安全法、密码法等）及金融等行业数据安全需求，金融、央企预算恢复及采购意愿改善明显。

四、研发与激励

• 研发投入保持年均20%-30%，2026年研发资源向云计算、抗量子、AI安全倾斜，研发人员占比约40%，2026年规模基本稳定，持续引进高端人才。
• 资本操作：以资本公积每10股转增4.8股，因发行超募、资本公积充足，参考同行操作降低股价；股权激励覆盖200-240名员工，中层以上全覆盖，核心团队激励按计划推进。