能源电子月报功率器件交期持续拉长，行业景气度稳步提升

核心观点与关键数据

• 行业景气度提升：功率器件交期持续拉长，行业景气度稳步提升。新能源汽车主驱占比持续提升，电驱最高峰值功率显著增加。
• 整车市场表现：5月新能源汽车销量同比增长14.5%，产量同比增长22.4%，单月渗透率达到56.9%。
• 主驱IGBT功率模块：国产厂商份额逐步确立，竞争格局趋于收敛，主要厂商包括芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导。
• 碳化硅渗透情况：1-5月新能源上险乘用车主驱模块中SiC MOSFET占比达30.9%，800V车型渗透率约33%，其中碳化硅渗透率为77%。
• 交期与价格：自2025年第一季度开始，功率器件交期拉长，部分厂商价格上涨，进入2026年第二季度，交期持续延长，价格保持上行。
• 功率半导体业绩：行业营收同比增长环比基本稳定，利润端逐步改善，中低压产品公司库存周转天数缩短。

研究结论

• 需求端增长：数据中心、新能源汽车及储能需求保持加速增长，汽车智能化和功率段提升推动功率器件用量增长，汽车中低压功率器件国产替代空间大。
• 产业增量空间：电动化单品红利释放后，产业增量主要来自汽车、数据中心及储能。
• 产能与市场：产能扩展回归理性，产品从单一功率半导体向功率+模拟+MCU解决方案发展，覆盖市场从国内逐步向海外扩展。
• 投资建议：建议关注扬杰科技、新洁能、华润微、士兰微、东微半导、斯达半导、捷捷微电、芯联集成、华虹宏力等公司。此外，建议关注碳化硅衬底企业天岳先进等。

风险提示

• 行业周期性波动风险
• 新能源市场波动风险
• 全球供应链不确定性