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001 2026年中期策略会丨宏观总量专场宏观行业主题报告20260716 导读

2026-07-16 未知机构王泰华

2026年下半年中国经济增长展望：名义修复与实际增长预期

核心观点与数据

经济增速预期：下半年实际GDP增速预计小幅回升至4.6%-4.8%，名义GDP维持高位（5.5%-6%），经济从价格修复中受益。全年实际GDP增速预计4.6%-4.8%，名义GDP5.5%-6%。
经济主线：下半年经济主线为名义增长的改善与扩散，关键因素包括生产出口高位、政策资金支持及油价回落，中下游行业受益。
出口贡献：上半年出口表现良好，全年增速对经济增长有明显拉动，主要得益于全球制造业景气、AI扩张及海外数据中心建设。下半年需关注出口增速。
制造业投资：下半年制造业投资韧性集中在强出口链条（高技术和机电产品），传统行业与新动能行业分化显著。
房地产市场：下半年房地产市场拖累斜率放缓，百城住宅租金企稳，资金回报率上升。政策建议包括降低房贷利率、扩大公积金贷款范围、LPR减点。
消费修复：上半年消费修复动能放缓，居民消费信心偏弱。下半年消费增速温和修复，促消费政策延续加强，油价挤压放缓有助于改善居民购买力。消费能否实现从“价格到利润到就业收入”的循环能力是关键。
物价走势：上半年CPI和PPI同比增速均有回升，主要受能源冲击和AI基础设施推动机电产品出口影响。下半年物价关注点转向内生需求，PPI同比增速有望改善，CPI同比增速保持一定水平。
宏观政策：财政政策加快落地，支持新基建和民生领域；货币政策维持宽松，通过结构性方式降低融资成本，支持新经济融资。