ZX机械台积电Q2法说会表态积极AI上游需求仍然坚挺

2026-07-16 未知机构生产-肖徐-审核报告小号

核心观点：台积电Q2法说会释放积极信号，AI上游需求坚挺，公司Capex大幅上调并追加亚利桑那州投资，同时公开Glass Core量产时间预期。
关键数据：
- Capex指引从520-560亿美金上调至600-640亿美金，其中先进制程占70-80%，先进封装占10-20%，后续年份持续增长。
- 亚利桑那州追加1000亿美金投资。
关键议题与回应：
- Overbooking风险：台积电表示已通过合并客户需求、跟踪数据中心进度等方式确保芯片不进入下游库存，上调水分极少。
- EMIB竞争：CoWoS产能无法满足需求，乐见更多玩家入场，先进封装需求旺盛。
- Glass Core进展：与载板厂商合作推动方案成熟，预计1年后大规模生产，首次公开量产时间预期，验证玻璃基板技术路线收敛至Core层，2027年海内外巨头量产共振。
研究结论：建议积极关注PCB/光模块上游硬件、玻璃基板先进封装等板块在台积电Capex上修后的情绪修复与预期回摆时点。