比亚迪Q3量价利三重拐点将至
销量端
- 闪充车型订单充足,7月迎来重要交付拐点,Q3国内月度销量同比转正
- 出海市场持续高景气,总量持续增长,规模效应体现
价格端
- 闪充车型相较老款车型显著提价,高端车型销量提升,ASP向上
利润端
- 结构改善提振单车盈利,国内Q3盈利转正
- 出海市场提供强劲盈利支撑,利润开启高增长
行业与公司趋势
- 行业贝塔承压不改比亚迪阿尔法启动,右侧趋势已现
- 国内闪充、高端化与智能化持续拓展,出海维持高景气
闪充
- 6月二代刀片电池产能不到10万,每月约2-3万的产能提升节奏,年底产能预期有较好释放
高端化
- 腾势6月销量突破2万辆,打破此前长期月销1万的瓶颈
- 方程豹品牌增长强劲,2026年全年销量预计达40万辆
智驾
- 开启智驾兜底,终端反馈智驾使用率显著提升,眼B选装率提升
- 截至6月底智驾车型保有量达333万辆
出海
- 中枢持续上移,全年出口目标有望达180万辆
- 加速全球产能建设,规划实现亚、非、欧、南美、北美多洲同步本地化造车,全部合计满产后预计总产能超200万辆
盈利预测
- 太阳国内外共振盈利有望明显抬升
- 预计2026-2027年公司归母净利润400/600亿元
- 港股当下17x估值,持续强call