长江汽车高伊楠团队比亚迪最新重磅深度规模技术构建壁垒出海高端迈向巅峰

比亚迪已成长为国内新能源龙头车企。 公司销量规模领先，2023年销量超300万辆，是国内乘用车行业第三大车企集团，规模仅次于上汽集团、一汽集团。 王朝海洋系列车型渠道布局广泛且下沉充分，基本盘稳固，公司业绩增长强劲。 【长江汽车高伊楠团队】比亚迪最新重磅深度：规模技术构建壁垒，出海高端迈向巅峰国内新能源龙头，如何看待比亚迪未来成长空间？ 比亚迪已成长为国内新能源龙头车企。 公司销量规模领先，2023年销量超300万辆，是国内乘用车行业第三大车企集团，规模仅次于上汽集团、一汽集团。 王朝海洋系列车型渠道布局广泛且下沉充分，基本盘稳固，公司业绩增长强劲。规模+技术，具备持续超越行业的能力。 1）王朝海洋系列布局30万以下大众化家用市场，是重要的销量基本盘，2023年上牌量超越大众 ，冠军版、荣耀版的推出有效稳固了基本盘份额。2）持续推进供应链垂直布局，新能源车全产业链核心覆盖。 规模效应与供应链布局构筑成本优势，在行业价格战下，强大的成本优势给予公司应对竞争的实力。3）技术大年：DM5.0新一代混动技术的推出，将进一步强化车型竞争力，加速抢占合资油车份额空间。 出海+高端，迈向新的巅峰。1）出海：全球新能源景气度向上给予中国车企弯道超车机会，比亚迪持续完善出海车型矩阵、渠道布局，且推进海外重要市场的本土化扩张，海外市场未来将贡献重要增量。2）高端化：中国乘用车25万以上高端市场持续扩容，比亚迪凭借易四方、云辇等领先的技术，构建豪华与超豪华品牌矩阵。 当前已形成王朝海洋、腾势、方程豹、仰望的全价格带布局，高端化放量将有力增厚车型盈利空间。投资建议：技术与规模构建超越行业竞争力，出海与高端发力迈向新巅峰。 公司2024年将迎来新技术、新产品大年，DM5.0与e4.0平台加持下，王朝海洋网将迎来改款换代，持续升级产品力，站稳主流市场。 腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。 规模效应加持下，随着出海与高端化放量，盈利能力有望保持高位，不惧竞争影响。预计2024-2026年公司归母净利润386、479、557亿元，对应PE17X、14X、12X，维持“买入”评级。