极视角（06636）：首次覆盖报告：AI视觉壁垒深厚，大模型落地价值凸显

极视角作为国内AI计算机视觉解决方案提供商，拥有核心AI计算机视觉解决方案与大模型业务双轮驱动。公司深耕AI视觉领域多年，构建了标准、定制及一体化AI解决方案，并推出大模型解决方案，形成了端到端的企业级AI解决方案交付能力。2025年公司实现营业收入2.92亿元，同比增长13.5%，AI计算机视觉解决方案收入同比增长15.7%至2.26亿元，大模型解决方案收入稳步提升至0.66亿元。公司高强度研发投入，2025年研发开支同比大幅增长89.8%至8505万元，研发投入强度接近30%，并通过股权激励绑定核心团队。公司打造了“解决方案交付+长期运营维护+持续升级优化”的全周期商业闭环，实现收入的跨期稳定确认。预计2026-2028年收入分别为4.41/6.30/9.14亿元，给予公司2027年20倍PS估值，对应合理市值为125.91亿人民币，目标价121.20港元。公司以“AI视觉算法商城”为核心差异化模式，搭建起国内首个该类型平台，已累计上架1,517种算法，覆盖加油站安全监控、带式输送机运行监测、水利湖泊管理、智慧城市治理等众多应用场景，累计服务客户超过3,000家。公司构建了覆盖“云、边、端”的全栈技术基础设施，从算法开发、训练到推理部署形成了完整的技术闭环。公司自研的AI视觉语言模型“星际视觉语言大模型”旨在支持各种AI解决方案，能够灵活处理短语、文本描述、影像，以及文本与影像相结合的多类型输入。公司积极拓展全球化战略布局，通过“全球化产业布局+资本深度赋能+开发者生态构建”三位一体的策略，推动公司在全球AI视觉与大模型产业浪潮中持续占据领先身位。公司构建了由数十万AI算法开发者组成的全球社区，开发者生态持续壮大，极市生态已发展为连接40万+AI关注者的生态平台，累计开发者13万人，算法平均准确率90%。公司与多家行业龙头企业深化合作，进一步助力产业升级，并与多家行业龙头企业积极拓展产业合作伙伴网络，构建开放共赢的生态体系。