2026年半年度业绩预告点评：交投景气与CTA兑现共振，冲刺A+H筑牢成长弹性

瑞达期货2026年半年度业绩预告点评

核心观点

• 业绩预告：瑞达期货2026年上半年实现归母净利润4.0~4.3亿元（同比增长75.59%~88.76%）；预计第二季度归母净利润1.96~2.26亿元（同比增长33.33%~53.74%）。
• 行业背景：2026年上半年，全国期货市场累计成交量和成交额分别同比增长25.23%和42.08%，行业整体盈利同步提升，为瑞达期货业绩增长提供Beta基础。
• 业绩驱动因素：瑞达期货业绩弹性主要来自自营投资与资管CTA两大引擎，增速显著高于行业。
  • 资管CTA：受益于大宗商品市场宽幅震荡，瑞达期货旗下资管CTA产品有望获得超额收益，推动资管业绩报酬与管理费收入增长。
  • 自营投资：一季度自营业务收入同比增长124.64%，主要贡献来自投资净收益，但公允价值变动净亏损形成拖累，业务具有顺周期特征。

关键数据

• 行业数据：2026年1-5月期货公司累计实现营业收入191.76亿元（同比增长25.77%）、净利润57.12亿元（同比增长39.86%）。
• 公司数据：总股本47,693.34万股，总市值90.14亿元，流通市值90.14亿元，资产负债率86.16%，每股净资产8.61元。

未来展望与投资建议

• 资本补充：公司拟发行H股并申请港交所主板上市，拟发行不超过发行后总股本的15%，募资投向境外业务、战略投资并购及营运资金，若成功将打开资本补充渠道，缓解自有资本约束。
  • 海外布局：境外子公司“瑞达国际”将获资本补充，加速跨境CTA及海外衍生品业务拓展。
  • 国内协同：拟收购申港证券11.94%股权，深化“券商+期货”协同，拓宽多资产配置边界。
• 盈利预测：预计2026/2027/2028年EPS分别为1.74/1.99/2.44元，对应PE分别为10.84/9.47/7.74倍，ROE维持在19.71%~20.67%的高位水平。
• 目标价与评级：给予2026年业绩19倍PE估值，对应目标价33.14元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 资本市场波动
• 经纪业务佣金率下滑
• 交易所手续费政策变动
• 创新品种放量不及预期