高盛 价格和租金企稳趋势延续 但整体市场仍受供应端疲软拖累

高盛认为，6月中国房地产市场价格和租金企稳趋势延续，但整体市场仍受供应端疲软拖累。具体来看：

• 价格企稳：6月新房和二手房均价环比分别下跌0.2%和0.3%，一线城市表现依旧强劲，新房和二手房均价连续环比正增长。
• 供应端疲软：全国新开工、竣工及房地产开发投资在上半年同比大幅下滑，显示供应端依然疲弱。
• 租金积极信号：6月租金环比上涨，为自2025年第四季度以来首次，释放出积极信号，但供需平衡仍需时间修复。

高盛下调2026年下半年及全年预测，反映销售和新开工疲软：

• 预计2026年房地产销售面积同比下降8%（此前预测为-4%），销售额同比下降12%（此前预测为-6%）；
• 新开工面积预计同比下降22%，竣工面积预计同比下降15%。
• 调整反映政策实施节奏尚未明显加速，二手房市场供应竞争日趋激烈。

头部国有公司开发商拿地策略稳健，利润率保持稳固：

• 重点关注的六家公司开发商6月拿地支出平均占合同销售额的31%，项目层面毛利率约为22%，所获地块大部分位于一二线城市。
• 优质房企通过聚焦核心城市与审慎投资策略，有效维持盈利能力。