硅能源产业链12月报：供应端虽有扰动，但供应偏充裕，下游需求疲软，预计价格走弱

硅能源产业链12月报 供应端虽有扰动，但供应偏充裕，下游需求疲软，预计价格走弱 快速开户 微信公众号 纪元菲 联系方式：020-888180122022年11月27日 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 目录 01硅能源产业介绍及市场概述 02供应端分析 03需求端分析 04出口及库存 05成本利润及供需平衡表 2 品种 主要观点 本月观点 上月观点 月报观点 工业硅西南地区进入枯水期叠加电力检修停炉增加，新疆地区疫情管控陆续放松，停炉企业陆续复产， 且目前行业利润依旧可观，厂家生产意愿较强，预计供应仍然充裕，库存保持高位，下游需求除 多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将继续走弱，关注下方成本支撑及市场情绪变化，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。 基本面偏弱，价格下跌，关注下方成本支撑 价格下跌 3 11月月报观点 11月周报观点汇总 观点回顾 供应方面，四川及新疆地区生产恢复，云南地区枯水期发电不足供应减少，持续跟踪后续限定情况。需求方面，多晶硅保持高增长，四季度有近26万吨多晶硅产能投产，新增 工业硅需求近5万吨；有机硅终端消费较弱且库存高位，厂家减产计划增加；铝合金方面，疫情影响减少铝加工产品需求，企业刚需采购为主。目前市场已消化供应端扰动消息， 库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，价格无上涨动力，预计短期工业硅价格 将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。 2022.11.6：目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。价差方面，新疆大厂封盘不报，北方金属硅价格坚挺，南北价差走阔。 2022.11.13：目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。价差方面，北方金属硅价格坚挺，南北价差走阔。 2022.11.20：新疆地区疫情管控陆续放松，停炉企业将陆续复产，且目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，供应偏宽松，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。 数据来源：本报告数据来源于SMM、Wind、广发期货发展研究中心 一、硅能源产业介绍及市场概述 硅能源产业链 采选 冶炼 加工 终端需求 从新材料角度来看，一方面是通过用硅基材料替代碳基材料，达到减少碳排放的作用，比如用有机硅材料替代石化材料；另一方面可以通过技术进步和新材料的研发助力光伏和半导体产业。 从能源角度来看，硅能源的发展将带动能源结构从碳基向硅基能源转型，以晶硅光伏为代表的可再生能源替代传统煤炭发电。 供应：10月工业硅共生产30.02万吨，环比增加 库存：截止11月25日，工业硅工厂库存总量98070吨，月环比增加 工业硅市场概述 7610吨，同比增长62.34%。工业硅黄埔港库存38000吨，月环比无变 1.11万吨，同比增长14.93%，新疆及四川地区 化；天津港库存22000吨，环比无变化；昆明港51000吨，月环比增加 生产逐步恢复，云南地区限电情况保持稳定以及新增产能投放，10月工业硅产量增加。截至11 月24日，百川统计炉数702台，开工炉数353台，较上月减少32台，整体开炉率50.28%。 6000吨。较往年相比，工业硅行业库存共209070吨，月环比增加 13610吨，同比增长29.93%，库存大幅高于往年。随着西南地区枯水期来临，叠加主产地区持续扰动，预计累库趋势放缓。 逻辑： 供应方面：西南地区电力检修停炉较多，同时新疆地区受疫情管控影响企业开工，但目前行业利润较高，厂家生产意愿较强，预计供应保持高位 需求方面：多晶硅保持高增长，四季度有近26万吨多晶硅产能投产，新增工业硅需求近5万吨；有机硅终端消费较弱且库存高位；铝合金方面，疫情影响减少铝加工产品需求，企业刚需采购为主。 展望：目前行业利润依旧可观，厂家生产意愿较强，库存保持高位，下游需求除多晶硅外依旧疲软，预计短期工业硅价格将继续小幅下降，中长期保持震荡运行,运行区间18000-22000元/吨。 需求：10月有机硅环体生产13.42万吨，环比减少10.23%，同比增长2.21%，下游需求偏疲软，再度面临库存压力。多晶硅方面10月多晶硅生产8.04万吨，环比增加14.37%，同比增长91.43%，截止9月光伏新增装机量52.6GW，同比增长105.79%，4季度新增产能较多，需求向好；铝合金方面，疫情影响 铝加工产品需求，企业刚需采购为主。 价格走势回顾 Si5530价格走势（单位：元/吨） 不通氧-内蒙不通氧-福建通氧-天津港通氧-昆明港 24000 23000 220002100020000190001800017000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 Si4210价格走势（单位：元/吨） 内蒙成都货-黄埔港石河子货-天津港昆明港 25000 24000 23000 16000 15000 化学级421#金属硅参考价格20938元/吨，较上月底环比下跌888元/吨。 截止11月25日，553#金属硅参考价格19450元/吨，较上月末环比下跌1288元/吨，虽供应端频繁有扰动，但下游需求偏疲软，采购意愿较低，价格下跌。 价格走势回顾 天津港 成都货-黄埔港 昆明港 福建 26000 24000 22000 20000 18000 Si3303价格走势（单位：元/吨） Si4410价格走势（单位：元/吨） 福建石河子货-天津港昆明港 25000 23000 21000 19000 17000 15000 Si2202价格走势（单位：元/吨）Si4110价格走势（单位：元/吨） 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 昆明港福建黄埔港 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 天津港成都-黄埔港 Si4210-Si5530价差回升 421-553价差（单位：元/吨）昆明港-天津港通氧553价差（单位：元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 天津港-昆明港421价差（单位：元/吨） 5000 4000 1000 500 0 -500 -1000 -1500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 天津港-黄埔港421价差（单位：元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019 2020 2021 2022 3000 2000 1000 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心10 二、工业硅供应端分析 11 国内工业硅开炉情况-主产地区停炉增加 西北地区：西北地区金属硅开工下行，其中新疆地区开炉数102台，陕西开炉数9台，青海开炉数2台，甘肃开炉9台，新疆地区受疫情影响部分企业停产，目前正逐步恢复中。 西南地区：西南地区金属硅开工下行，云南开炉68台，四川地区开炉64台，重庆地区开炉10台，贵州地区开炉8台，四川地区及云南怒江地区由于电网检修，部分企业停产。 其它地区：福建地区开炉14台，内蒙地区开炉21台，广西地区开工6台，湖南地区开炉开工15台，东北地区开工19台。 新疆 206 102 119 四川 重庆贵州 113 20 15 64 10 8 71 10 10 -7 0 -2 -32 385 353 702 总计 12 69 81 164 合计 0 0 0 2 安徽 0 0 0 6 江西 0 2 2 2 湖北 0 4 4 5 河南 0 1 1 3 辽宁 8 3 0 7 10 5 15 13 5 25 22 8 湖南 黑龙江吉林 -1 7 6 17 广西 3 18 21 40 内蒙 -1 15 14 34 福建 -28 178 150 284 合计 -19 87 68 136 云南 -16 138 122 254 合计 0 0 0 5 宁夏 1 0 0 8 2 9 9 2 9 13 17 13 陕西 青海甘肃 -17 变化量 11月开炉（台）10月开炉（台） 总炉数 省份 中国工业硅开炉情况对比表 截至11月24日，百川统计炉数702台，开工炉数353台，较上月减少32台，整体开炉率50.28%。 12 数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心 预计11月产量环比下降 月度产量（单位：吨）周度产量（单位：吨）工业硅企业开工率（单位：%） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 w1 w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49 w52 2019202020212022 70% 60% 50% 40% 30% 20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 10月工业硅共生产30.02万吨，环比增加1.11万吨，同比增长14.93%。新疆地区受疫情管控影响，部分企业停炉生产，目前正逐步恢复中；四川乐山地区及云南怒江地区由于电网检修，部分企业停产，预计11月产量环比下降不过供应依旧充裕。 行业开工率保持高位，10月企业开工率57.81%，环比上涨0.28%，同比下跌2.38%，主产地区仍频繁有扰动，预计11月企业开工率降低。 数据来源：百川盈孚、广发期货发展研究中心13 三、工业硅需求端分析 有机硅产业链 有机硅原料有机硅单体 有机硅中间体 有机硅产品 下游应用 月度有机硅产量（左轴：产量右轴：同比） 有机硅周度产量（单位：吨） DMC开工率（单位：%） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 50000 新增产能较多，下游需求疲软，厂家减产操作较多，供应仍然充裕 40000 30000 20000 10000 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 0 w1 w4w7w10w13w16w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49 w52 2019202020212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 10月有机硅环体生产13.42万吨，环比减少10.23%，同比增长2.21%。截止