东吴传媒海外 张良卫团队 存储涨价预期再强化 重视板块回调机会

事件：7月14日，美股存储板块整体反弹，美光、闪迪涨幅约5%，海力士ADR涨27%，资金回流存储芯片主线。主要催化来自KeyBanc上调DRAM、NAND价格及美光盈利预期，强化市场对供给紧张延续至2027年的判断。SK海力士ADR大涨叠加流通盘稀缺和杠杆ETF因素。

观点重申：看懂供需，穿越周期。AI驱动存储需求高速增长，叠加寡头格局与资本开支纪律，本轮供需紧缺持续性与价格涨幅远超传统周期预期。海外存储龙头进入“周期股→成长股”估值切换起点，AI拉动下供不应求格局有望持续数年，价格将维持高位。存储厂利润释放确定性强，坚定看好投资机会。

相关标的： 1）SK Hynix (SK海力士) 2）Micron (美光科技) 3）Samsung Electronics (三星电子) 4）Sandisk (闪迪) 5）两倍做多海力士（7709.HK） 6）两倍做多闪迪（SNXX） 7）两倍做多三星电子（7747.HK） 8）Western Digital（西部数据） 9）Seagate（希捷科技） 10）兆易创新（603986.SH） 11）普冉股份（688766.SH）

风险提示： 1）上游DRAM及HBM产能释放超预期风险 2）云厂商AI资本开支节奏放缓风险