航空机场2026年6月数据点评：静待旺季需求回升及航油价格回落

2026年6月航空机场行业数据点评显示，受淡季与高油价双重影响，航司经营数据承压。

国内航线：

• 运力投放：同比下降约4.0%，环比下降0.6%。航油价格虽高位回落，但仍显著高于美伊冲突前水平。航司为维持票价与客座率，倾向于缩减航班。
• 客座率：同比下降约0.6pct，环比下降1.4pct，略低于预期。油价提升导致票价上涨，短期抑制了行业需求。
• 分航司：除国航客座率同比略有提升（受基数效应影响）外，其余航司客座率同比下滑。环比看，所有航司客座率均下降。

国际航线：

• 运力投放：同比基本持平，环比下降约3.3%，主要受季节性影响。
• 客座率：同比提升3.5pct，环比提升约0.7pct，维持较高水平。美伊冲突导致部分航线供给收缩，叠加全球航司运力收紧，支撑了国际线客座率。
• 细分结构：长航线受益于供给端收紧，短途航线运力充裕，导致以短途国际航线为主的航司（如春秋、海航）运力投放压缩，客座率环比下降。

机场国际吞吐量：

• 主要机场国际旅客吞吐量增速维持较低水平，上海、深圳机场分别下降0.1%和1.2%，首都机场与白云机场分别增长7.3%和13.4%。全球航司压缩运力投放导致机场运营承压。

核心观点与结论：

• 淡季叠加高油价导致航司普遍承压，行业运力投放与客座率同比环比均出现不同程度的下滑。
• 当前航油价格较美伊冲突前高出30-40%，但布伦特原油价格已明显回落，预计后续航油价格有望逐步下降，高油价对运力投放的压制将缓解。
• 建议静待旺季需求回升以及航油价格下降。
• 航司当前股价已反映悲观预期，建议左侧配置，优先关注大型航司的业绩弹性。

风险提示： 宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率大幅波动、异常天气因素、国际局势变动等。