拟收购TCL空调业务：构筑全品类智能家居生态

TCL电子拟收购TCL空调业务，以56.1亿港元总价收购TCLAeroWell(Cayman)Holdings Limited，旨在完善全品类智能终端布局，构建全品类智能家居生态。收购将产生以下积极效应：1）完善全品类智能终端布局，加快转型为多品类智能家居平台；2）发挥全价值链协同效应，提升整体净利率；3）增厚公司收入和净利润，增强财务表现韧性和营运稳定性。TCL电子2026年上半年业绩预告显示，预计实现收入603.0~657.0亿港元，YoY+10.0%~+20.0%；经调整归母净利润14.8~16.5亿港元，YoY+40.0%~+56.0%。Q2预计实现收入310.7~364.7亿港元，YoY+5.6%~+24.0%；经调整归母净利润11.0~12.7亿港元，YoY+21.8%~+40.7%。净利率同比提升0.4pct，主要得益于中高端化战略推进、互联网业务变现能力增强及中小尺寸业务盈利能力改善。投资建议：维持买入-A评级，给予2026年16倍市盈率估值，目标价18.96港元。风险提示：面板价格大幅上涨、行业竞争加剧、海外贸易政策风险。