新能源及有色金属日报：向上驱动因素仍需等待

重要数据

• 现货方面：
  • LME锌现货升水6.49美元/吨。
  • SMM上海锌现货价24775元/吨，升贴水-40元/吨。
  • SMM广东锌现货价24725元/吨，升贴水-90元/吨。
  • 天津锌现货价24710元/吨，升贴水-105元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约开于24880元/吨，收于24755元/吨，下跌50元/吨。
  • 成交量61393手，持仓量71294手。
  • 最高点24895元/吨，最低点24745元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存26.90万吨，变动0.42万吨。
  • LME锌库存112450吨，减少1000吨。

策略分析

• 宏观压力：美国6月CPI和PPI数据环比下滑，但沃什发言偏鹰派，市场承压。
• 消费与库存：消费淡季未结束，社会库存高位震荡，短期难见国内降库趋势，海外库存亦不高，制约锌价上涨空间。
• 成本支撑：海外矿端和冶炼扰动风险存在，国产和进口TC持续下滑，成本成为锌价有力支撑。
• 矿端风险：动荡局势和极端天气可能加剧矿端扰动，国内冶炼厂原料库存偏低，矿端支撑力度增强。
• 市场观点：淡季缺乏上涨驱动力，回调具备买入保值性价比。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1：SHFE锌升贴水
• 图2：LME锌升贴水
• 图3：进口锌精矿指数
• 图4：锌矿生产利润
• 图5：锌冶炼利润
• 图6：硫酸价格
• 图7：锌锭7地库存
• 图8：LME库存
• 图9：上期所库存
• 图10：仓单库存
• 图11：保税区库存
• 图12：锌锭进口盈亏

研究员

• 师橙
• 封帆
• 陈思捷

免责声明

• 报告基于公开信息，准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，投资者需独立判断。