市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约连续两日下跌，10月30日收于87960元/吨，下跌0.85%。夜盘及前一交易日亦呈现下跌趋势。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货报价区间87800~88330元/吨，均价贴水55元，较前日微涨。市场采销情绪略有回暖，下游逢低补货，好铜资源相对紧俏。
- 重要资讯：
- 中美吉隆坡经贸磋商达成共识，美方取消部分关税，暂停部分出口管制措施，中方将相应调整反制措施。
- 美国财长贝森特表示美联储主席第二轮面试即将开始，并赞赏降息25个基点但对其措辞表示不满。
- 欧洲央行维持基准利率2%不变，认为通胀已达标。
- New Gold发布强劲第三季度业绩，安大略省矿山产量创历史新高，成本大幅下降。
- 智利国家铜业公司（Codelco）审查未来运营与投资方案，考虑将利润优先于产量。
- 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》指出有色金属供需格局品种分化，铜、铝等绿色金属受益于新能源与电网建设，锂、镍等新能源矿产需求扩张。
矿端与冶炼
- 矿端：New Gold第三季度黄金产量达15213盎司，为全年目标完成提供关键支撑。
- 冶炼及进口：Codelco审查未来运营与投资方案，考虑评估“边缘资产”的运营。
消费
- 消费格局：品种分化明显，铜、铝等绿色金属受益于新能源与电网建设，锂、镍等新能源矿产需求扩张，锌、铅依赖基建投资，高端品种如高纯镓、钨硬质合金需求攀升。
库存与仓单
- LME仓单：较前一交易日增加775吨至134950吨。
- SHFE仓单：较前一交易日增加1692吨至37437吨。
- 国内市场电解铜现货库：18.26万吨，较此前一周减少0.19万吨。
策略
- 绝对价格：谨慎偏多，铜价接近9万元/吨后需求端表现不靓丽，有卖出套保需求的企业可择机操作，但铜价易涨难跌格局暂时难改。
- 套利：暂缓。
- 期权：short put。
风险
- 国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。
图表与数据
- 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、国内保税区库存等图表及数据。
研究结论
- 铜价短期易涨难跌，但需求端表现不靓丽，需警惕卖出套保需求。中长期看，品种分化明显，绿色金属及新能源矿产需求有望持续扩张。
