上海市金融监管局联合医保局等六部门发布政策加码商业健康险,包括构建多层次产品体系、强化服务能力、鼓励创新实践、数据赋能和政策支持5项18条,后续政策全国推广值得期待。国家金融监督管理总局亦发布通知规范城市定制型商业医疗保险,推动行业可持续发展。预计2030年商业健康险将贡献3000亿元支付增量,具备药险整合能力与技术壁垒的平台型公司有望脱颖而出,我国或将孕育千亿级别商保龙头企业。投资策略上,推荐关注创新药械(商保目录覆盖带来增量支付与估值提升)、商保综合服务提供商(赋能保司产品设计与医药二次议价)以及差异化医疗终端(新支付方打开业绩成长空间,估值中枢上移)。