再次重点提示板块内的再平衡策略聚焦最安全的碳基最性

研报总结

我们强调建筑建材板块的“再平衡”策略，指出硅基与碳基景气度差异和短期定价偏差加速K型背离，但中期定价具备一致性。地产基建链条核心标的25-26年迎来盈利底，Q3或有内需政策刺激预期，优质龙头估值有望修复。今日板块内受益内需修复的传统基建+消费建材标的多点开花，验证前期判断。

聚焦板块内最安全的碳基

国内碳基

• 消费建材+顺周期标的：推荐【鸿路钢构】（Q2业绩超预期，内需顺周期率先受益）；推荐【兔宝宝】（股息率6%，预计四五月板材维持高增速）；推荐【青鸟智控】（回购托底，储能消防主流技术路线市占率高）；推荐【三棵树】（四五月零售发货稳健增长，成本传导顺畅）；关注【坚朗】、【雨虹】、【科顺】、【北新】、【伟星】等（均处估值低位，行业供给出清+坏账基本消化）。
• 海外碳基：推荐【华新建材】（受益非洲尼日利亚等区水泥需求高景气）；推荐【江河集团】（高股息及25年海外高增）；关注【中材国际】、【中钢国际】等（受益中东欧洲重建）；关注【科达制造】（非洲南美地区瓷砖、玻璃等产线持续扩产）。
• 主题和资金政策敏感型央国企：关注【两铁】等头部央企（当前PB已至0.3x历史最低位，筹码干净，一旦迎来催化有较大修复弹性）；关注今年超跌的西藏国企铜矿和大基建民爆龙头【高争民爆】。

聚焦板块内最性感的硅基

投资转型

• 推荐【宏润建设】（投资高密度电池/具身智能/参股深蓝航天）；
• 推荐【上峰材料】（参股美琪电路，预计26Q2开始并表进军IC封装基板，参股即将ipo的粤芯半导体股权）；
• 推荐【罗曼股份】（存算一体芯片和一体机业务26-27年进入业绩放量阶段）。

电子布

• 今年CCL累计涨价5次，供给端双重瓶颈——织布机瓶颈预计未来1年仍将维持偏紧+电子纱供应紧缺，供需偏紧格局预计持续到年底，中报业绩弹性大；
• 推荐【中国巨石】，关注【宏和科技】、【国际复材】、【中材科技】。

洁净室

• 预计26年全球300mm晶圆厂设备支出增长12%，国内未来4年每年300亿美元以上开支，先进制程提升洁净室供应壁垒，客户绑定+项目经验构筑核心壁垒；
• 关注【亚翔】，以及【柏诚】、【圣晖】。