太阳研报总结
核心观点：建筑建材行业进入“再平衡”策略阶段，硅基与碳基景气度差异及短期定价偏差加速K型背离，但中期定价具备一致性。地产基建链条核心标的25-26年迎来盈利底，Q3或有内需政策刺激预期，优质龙头估值有望修复。板块内受益内需修复的传统基建+消费建材标的多点开花，验证前期判断。
碳基板块：聚焦最安全的龙头
国内碳基：
- 消费建材+顺周期标的：
- 推荐【鸿路钢构】（Q2业绩超预期，内需顺周期率先受益）
- 推荐【兔宝宝】（股息率6%，预计四五月板材维持高增速）
- 推荐【青鸟智控】（回购托底，储能消防主流技术路线市占率高）
- 推荐【三棵树】（四五月零售发货稳健增长，成本传导顺畅）
- 关注【坚朗】、【雨虹】、【科顺】、【北新】、【伟星】等（均处估值低位，行业供给出清+坏账基本消化）
- 主题和资金政策敏感型央国企：
- 关注【两铁】等头部央企（PB已至0.3x历史最低位，筹码干净，催化下有较大修复弹性）
- 关注【高争民爆】（今年超跌的西藏国企铜矿和大基建民爆龙头）
海外碳基：
- 推荐【华新建材】（受益非洲尼日利亚等区水泥需求高景气）
- 推荐【江河集团】（高股息及25年海外高增）
- 关注【中材国际】、【中钢国际】等（受益中东欧洲重建）
- 关注【科达制造】（非洲南美地区瓷砖、玻璃等产线持续扩产）
硅基板块：聚焦最性感的确定性转型公司
投资转型：
- 推荐【宏润建设】（投资高密度电池/具身智能/参股深蓝航天）
- 推荐【上峰材料】（参股美琪电路，预计26Q2开始并表进军IC封装基板，参股即将IPO的粤芯半导体股权）
- 推荐【罗曼股份】（存算一体芯片和一体机业务26-27年进入业绩放量阶段）
电子布：
- 背景：今年CCL累计涨价5次，供给端双重瓶颈（织布机瓶颈预计未来1年仍将维持偏紧+电子纱供应紧缺）
- 逻辑：供需偏紧格局预计持续到年底，中报业绩弹性大
- 推荐【中国巨石】，关注【宏和科技】、【国际复材】、【中材科技】
洁净室：
- 预期：26年全球300mm晶圆厂设备支出增长12%，国内未来4年每年300亿美元以上开支
- 逻辑：先进制程提升洁净室供应壁垒，客户绑定+项目经验构筑核心壁垒
- 关注【亚翔】，以及【柏诚】、【圣晖】
