太阳研报总结
核心观点:建筑建材行业进入“再平衡”策略阶段,硅基与碳基景气度差异及短期定价偏差加速K型背离,但中期定价具备一致性。地产基建链条核心标的25-26年迎来盈利底,Q3或有内需政策刺激预期,优质龙头估值有望修复。板块内受益内需修复的传统基建+消费建材标的多点开花,验证前期判断。
碳基板块:聚焦最安全的龙头
国内碳基:
- 消费建材+顺周期标的:
- 推荐【鸿路钢构】(Q2业绩超预期,内需顺周期率先受益)
- 推荐【兔宝宝】(股息率6%,预计四五月板材维持高增速)
- 推荐【青鸟智控】(回购托底,储能消防主流技术路线市占率高)
- 推荐【三棵树】(四五月零售发货稳健增长,成本传导顺畅)
- 关注【坚朗】、【雨虹】、【科顺】、【北新】、【伟星】等(均处估值低位,行业供给出清+坏账基本消化)
- 主题和资金政策敏感型央国企:
- 关注【两铁】等头部央企(PB已至0.3x历史最低位,筹码干净,催化下有较大修复弹性)
- 关注【高争民爆】(今年超跌的西藏国企铜矿和大基建民爆龙头)
海外碳基:
- 推荐【华新建材】(受益非洲尼日利亚等区水泥需求高景气)
- 推荐【江河集团】(高股息及25年海外高增)
- 关注【中材国际】、【中钢国际】等(受益中东欧洲重建)
- 关注【科达制造】(非洲南美地区瓷砖、玻璃等产线持续扩产)
硅基板块:聚焦最性感的确定性转型公司
投资转型:
- 推荐【宏润建设】(投资高密度电池/具身智能/参股深蓝航天)
- 推荐【上峰材料】(参股美琪电路,预计26Q2开始并表进军IC封装基板,参股即将IPO的粤芯半导体股权)
- 推荐【罗曼股份】(存算一体芯片和一体机业务26-27年进入业绩放量阶段)
电子布:
- 背景:今年CCL累计涨价5次,供给端双重瓶颈(织布机瓶颈预计未来1年仍将维持偏紧+电子纱供应紧缺)
- 逻辑:供需偏紧格局预计持续到年底,中报业绩弹性大
- 推荐【中国巨石】,关注【宏和科技】、【国际复材】、【中材科技】
洁净室:
- 预期:26年全球300mm晶圆厂设备支出增长12%,国内未来4年每年300亿美元以上开支
- 逻辑:先进制程提升洁净室供应壁垒,客户绑定+项目经验构筑核心壁垒
- 关注【亚翔】,以及【柏诚】、【圣晖】