信达消费底部多次提示黄金珠宝板块机会市场再平衡需求将在未来一段时间持续存在黄金珠宝板

2026-07-23 未知机构静心悟动

黄金ETF资金流入及全球科技减仓推动金价，市场预期美国加息推迟
- 黄金ETF持续资金流入，与全球科技板块减仓相关。
- 6月美国CPI及核心PPI低于预期，市场主流预测加息时间推迟至12月，花旗押注2026年10月/12月降息。
- 若下月非农CPI确认转鸽趋势，金价或筑底回升。
黄金珠宝板块经营韧性突出，个股表现分化
- 板块依托产品逻辑展现逆周期表现，动销良好：
  - 潮宏基：6月终端店均销售增长近30%。
  - 六福集团：6月中国香港及海外市场同店增速加快。
  - 周大福：6月内地同店增长23%，港澳增速较快。
  - 英皇钟表珠宝：2026H1净利润预增约60%。
- 个股分化：菜百股份Q2受金价波动影响下滑，老铺黄金Q2销售承压但已回暖。
板块估值及现金流优势，金价上行或复制2025Q2行情
- 当前黄金珠宝板块估值普遍回至10倍左右。
- 现金+库存-有息负债/市值比例极高：六福集团1.3，老凤祥1.1，莱绅通灵1.1。
- 若金价上行，有望复制2025Q2行情，量、价、库存共振推动利润弹性释放，估值持续修复。