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有色策略再平衡有色是一个特别能感知估值波动的板块因为

2026-07-23 未知机构 Z.zy

有色板块对估值波动极为敏感，因其EPS（每股收益）即价格，每日可见。近期中东战争升级，理论上应触发滞胀交易，压制有色价格，但A股有色股票反而出现底部回升的大涨模式。

从基本面或价格走势解释此现象较为牵强。例如铜，尽管中报显示全球供应低于预期，且中东战争导致硫磺供应紧张可能中断刚果金湿法铜供应，但此逻辑在二季度已存在。更重要的是，若中东战争升级，将面临需求衰退和货币紧缩，而供应对价格的影响仅为短期，货币和需求才是持续因素。因此，货币需求下行、供应抽紧时，铜价未必持续上涨。

股价上涨的原因在于A股特性。二季度铜股票在铜价高位时估值被大幅杀跌至接近腰斩，反映了市场对滞胀预期的消化。同时，AI板块崩溃后，大量流动性寻求替代标的，加之政策引导（GJD剑锋所指），资金转向低估值的有色板块。

A股市场通常在脱离价格EPS行情后，会重新回归跟随价格的模式。目前有色板块整体估值修复空间较大，下跌风险较低，但需警惕涨多风险。

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南华期货2024-06-07

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