上半年航空市场回顾
- 量价变化： 上半年航空业经历冰火两重天，一季度股价和业绩同升，二季度因中东战争导致油价上涨，股价和业绩同步回落。国内旅客量略有下降，国际和地区航线旅客量上升。
- 成本压力： 油价上涨导致航空公司成本攀升，为保住变动成本，航空公司通过取消合并航班操作，维持行业客座率稳定，但导致生产量下降。
- 票价策略： 航空公司上调票价，将高端旅客和低端旅客区分，导致平均票价上升，但价格敏感型用户转向地面交通。
暑运市场展望
- 供需错配： 暑运初期运力投放速度快于旅客量增速，导致航空公司踩踏式降价，刺激出价格敏感型旅客，但高价值旅客购买低价票。
- 客座率和票价： 7月第一周客座率上升，但平均票价大幅下降；第二周学生放假后客座率进一步提升，平均票价回升；第三周客流继续上升，但平均票价仍同比下降。
- 热点市场： 北京、上海、成都位列暑运热点城市，但北京热度略低于去年，广深市场启动较慢，云南、海南、贵州为热度上升区域。
- 未来预测： 暑运整体出行需求良好，出行规模超过去年，8月票价可能持平或略降，9月燃油附加费走势将影响国庆节出行需求。
下半年航空市场展望
- 成本端下降： 国际航油价格下降，航空公司成本压力缓解，预计8月国内航空煤油出厂价走低。
- 低成本航空： 春秋航空在高油价下逆势增长，业绩确定性强，成本优势明显，未来增速高于行业。
- 全服务航空公司： 国际航线仍是关注重点，欧洲航线运力投放增加，票价趋于正常水平，未来需求刚性。
- 投资建议： 航空业处于高赔率区间，股价将随预期修复、经营修复和业绩修复三个阶段演绎，重点推荐春秋航空、华夏航空，以及三大航、海航控股和吉祥航空。
国际航线展望
- 上半年情况： 国际航线恢复不足100%，国内航司恢复较好，外航司受高油价和航权限制影响，运力投放放缓。
- 市场表现： 东南亚短线恢复理想，北亚航线票价高但需求受政治因素影响，欧洲航线受中东航司退出影响，票价有所回落。
- 未来展望： 欧洲航线仍是增班重点，中国航司可借此机会提升市场份额，国际航线需求刚性，但受油价和签证问题影响。
- 日本航线： 受政治因素和航权限制影响，日本航线恢复不力，航空公司进行运力削减，需求疲软。
