金融数据点评（2026.6）：新旧动能加快转换，贷款社融正常降温

6月新增贷款16100亿，同比少增6300亿，居民贷款新增2646亿，同比少增3330亿，显示居民部门加速去杠杆，房地产周期持续磨底；企业中长贷新增5600亿，同比少增4500亿，传统基建并非经济主要增长抓手，票据融资大幅多增1114亿，同比多增5253亿，新质生产力相关制造业企业经营活跃。6月新增社融3.36万亿，同比少增8606亿，政府债券融资新增7683亿，同比少增5825亿，广义财政扩张峰值已过；企业债券新增4012亿，同比多增1590亿，表外三项净偿还1344亿。6月M2同比8.0%，较5月回落0.6个百分点，居民和非银金融机构存款大幅少增，居民部门去杠杆加速。经济新旧动能转换、居民持续优化资产负债表结构，共同映射为全社会信贷类融资持续清冷；新经济动能呈现高短期风险高长期潜在回报特征，社会融资结构从债务类融资为主向“以股代债”转型；房地产下行周期尚在磨底，居民部门持续提前偿债，权益市场热度与短期市场波动相关。当前信用融资持续偏冷实属正常，政策利率降息面临阻力，通过保证银行间流动性投放充裕以压低债券利率曲线是更优选择。风险提示：央行流动性供给收紧可能导致债券收益率曲线上行、股市高成长板块估值受冲击。