核心观点
7月15日，豆类油脂震荡运行。豆一期价承压回落，期价承压于5日和10日均线压力，伴随增仓1.4万手；豆二期价整体偏强，期价暂获10日均线支撑，突破5日均线压制，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获10日均线支撑，向上突破5日均线压力，伴随正常2.5万手。油脂期价震荡为主，豆油期价窄幅波动，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓近1万手；棕榈油期价承压回落，期价承压于40日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价窄幅震荡，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。
美豆期货升势放缓，未能有效突破12美元整数关口，显示期价进一步上行动能正在衰竭。国际油价上涨提振美豆期货电子盘略有走升，带动国内两粕价格回暖。菜粕期货仍相对偏弱。美国总统特朗普宣布对所有伊朗港口重新实施海上封锁，伊朗则对该地区的美方基础设施发动了袭击。油价上涨有助于提振大豆和玉米价格，因为大豆和玉米均为美国生产生物燃料的主要原材料。美豆优良率略有回升，但高温干燥的威胁并未完全解除。在供需基本面缺乏利多的背景下，重点留意北半球大豆产区天气，因其可能影响新作产量前景。短期豆类期价震荡运行。
国内油脂期货整体震荡运行。中东地缘冲突推动国际油价重心上移，为油脂板块提供了阶段性情绪提振，但国内油脂基本面整体偏弱，持续压制盘面反弹力度。供应端压力显著：马棕6月库存攀升至254万吨，创历史同期新高，7月仍处于增产周期，产量环比增幅明显；印尼5月库存环比增18.9%至304.2万吨，出口环比下降28.1%。国内三大食用油总库存继续累库至239.75万吨，其中豆油累库压力最为突出，库存达127.49万吨，油厂开机率维持高位，现货供应充裕。需求端表现平淡：销区采购意愿低迷，印度6月棕榈油进口量降至48.8万吨，创14个月新低；国内处于季节性消费淡季，终端以刚需采购为主，现货成交清淡，棕榈油基差全面转负并深度下行。菜油受短期供应偏紧支撑基差偏强，但远期供应预期宽松限制上方空间。整体来看，当前油脂市场处于地缘情绪托底与现实供需疲软的拉锯阶段，短期以震荡整理为主。
关键数据
- 中国6月份大豆进口量1354.7万吨，较5月份增长14.9%，较去年同期增长10.5%。
- 巴西6月1至10日大豆出口量为499万吨，同比增长16.9%。
- 美国农业部数据显示，2026年美国大豆种植面积为8536.5万英亩，同比增长5.1%。
- 美国全国油籽加工商协会预计2026年6月份大豆压榨量为2.03989亿蒲，较5月份减少2.3%。
- 巴西CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量达到创纪录的1.80568亿吨，比上年增长5.3%。
研究结论
短期豆类期价震荡运行，主要受美豆期货升势放缓、国际油价上涨以及国内油脂供需基本面疲软等因素影响。地缘冲突为油脂板块提供阶段性情绪提振，但供应端压力显著，需求端表现平淡，整体市场处于地缘情绪托底与现实供需疲软的拉锯阶段。建议重点留意北半球大豆产区天气及国内油脂供需变化。
