有色金属行业周报：降息预期走弱美元走强，金属价格调整

行业研 究有色金属 2024年11月18日 行业周报 看好/维持有色金属 降息预期走弱美元走强，金属价格调整（20241111-20241115） 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/11/20 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 份 24/1/31 24/4/12 24/6/23 24/9/3 有色金属沪深300 子行业评级 本周（11/11-11/15）行情表现：沪深300指数-3.29%，报3969点；上证指数-3.52%，报3331点；SW有色金属行业指数-5.71%，报4615点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第25；在有色金属二级行业中，能源金属、贵金属、小金属、工业金属、金属新材料周涨幅分别为-1%/-4%/-6%/-7%/-8%。 24/11/14 基本金属：特朗普交易走强，基本金属价格承压。铜：本周，宏观方面，11月13日，美国劳工局公布数据，10月美国CPI环比+0.2%， 同比+2.6%，创三个月新高；核心CPI环比+0.3%，同比+3.3%，同比 有贵金属无评级 限 工业金属无评级 稀有金属无评级 公 司推荐公司及评级 证紫金矿业买入 券洛阳钼业买入 研云铝股份买入 究 山金国际买入 赤峰黄金买入 告 报西部矿业买入 中国铝业增持 天齐锂业中性 赣锋锂业中性 相关研究报告 <<海内外政策持续发力，金价高位震荡（20241104-20241108）>>--2024-11-17 <<【太平洋有色】洛阳钼业2024年三季报深度点评：铜钴产销两旺，五年目标之行始于足下>>--2024-11-05 <<【太平洋有色】有色金属行业周报 （20241028-20241101）：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨>>--2024-11-04 涨幅高于美联储设定的2%目标。特朗普胜选后，美国增长预期及对外加关税预期提升，美元明显走强，对基本金属价格形成压制。随着海外及国内政策持续发力，需求端有望回升，对价格形成支撑，看好中长期基本金属价格走势。本周铜精矿TC平均价为10.33美元/吨，较上周变动-0.12美元/吨，TC价格持续小幅回落。需求端，SMM预计，本周铜线缆企业开工率为89.37%，环比+2.07个百分点，铜价下跌利于释放前期积压需求。铝：供应端，本周电解铝运行产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率维稳。11月15日，财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，取消铝材、铜材等产品出口退税，该公告将于2024年12月1日起实施，此次取消退税将影响后续的出口安排，需 要关注11月底之前出现集中抢出口的情况。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份等。 贵金属：降息预期走弱同时美元走强，黄金价格回调。本周，特朗普胜选提升美国增长预期，美联储降息预期走弱同时美元走强，黄金价格调整。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。能源金属：正极排产上行，锂价明显走强。本周，电池级碳酸锂 价格+4.38%至78700元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.49%至67387元 /吨，电解钴价格+0.56%至178500元/吨，四氧化三钴-4.13%至116000 元/吨。供应端面临压力，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 价意愿较强。需求端，11月正极排产显著上行，锂价明显走强。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌12 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍15 三、贵金属16 四、能源金属18 (一)锂18 (二)钴19 五、重点标的20 六、风险提示20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾6 图表2：申万一级行业周涨幅排名6 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名7 图表4：有色金属行业周涨幅前五7 图表5：有色金属行业周跌幅前五7 图表6：基本金属价格、库存变化表8 图表7：LME铜（美元/吨）9 图表8：现货价：铜（元/吨）9 图表9：LME铜库存（吨）10 图表10：COMEX铜库存（吨）10 图表11：SHFE铜库存（吨）10 图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）10 图表13：LME铝（美元/吨）11 图表14：现货价：铝（元/吨）11 图表15：LME铝库存（吨）11 图表16：COMEX铝库存（吨）11 图表17：SHFE铝库存（吨）12 图表18：氧化铝均价（元/吨）12 图表19：LME锌（美元/吨）12 图表20：现货价：锌（元/吨）12 图表21：LME锌库存（吨）13 图表22：COMEX锌库存（吨）13 图表23：SHFE锌库存（吨）13 图表24：LME铅（美元/吨）14 图表25：现货价：铅（元/吨）14 图表26：LME铅库存（吨）14 图表27：COMEX铅库存（吨）14 图表28：SHFE铅库存（吨）14 图表29：LME锡（美元/吨）15 图表30：现货价：锡（元/吨）15 图表31：LME锡库存（吨）15 图表32：SHFE锡库存（吨）15 图表33：LME镍（美元/吨）16 图表34：现货价：镍（元/吨）16 图表35：LME镍库存（吨）16 图表36：SHFE镍库存（吨）16 图表37：贵金属价格变化16 图表38：Comex黄金（美元/金衡盎司）17 图表39：Comex白银（美元/金衡盎司）17 图表40：现货价：黄金（元/克）17 图表41：现货价：白银（元/克）17 图表42：能源金属价格变化18 图表43：电池级碳酸锂（元/吨）18 图表44：电池级氢氧化锂（元/吨）18 图表45：现货价：磷酸铁锂（元/吨）19 图表46：平均价：钴酸锂（＞60%）（元/吨）19 图表47：平均价:电解钴(≥99.8%)（元/吨）19 图表48：平均价:四氧化三钴（元/吨）19 图表49：平均价:金属钴（元/吨）20 图表50：平均价:硫酸钴(20.5%)（元/吨）20 一、有色金属板块行情回顾 本周行情表现：沪深300指数-3.29%，报3969点；上证指数-3.52%，报3331点；SW有色金 属行业指数-5.71%，报4615点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+10.28%，同期沪深300 指数+15.67%，上证指数+11.96%。 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新价格 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 801050.SWI 有色金属(申万) 4,615 -5.71% 0.53% 10.28% 000300.SH 沪深300 3,969 -3.29% 2.00% 15.67% 000001.SH 上证指数 3,331 -3.52% 1.55% 11.96% 399001.SZ 深证成指 10,749 -3.70% 1.49% 12.85% 399006.SZ 创业板指 2,244 -3.36% 3.66% 18.62% 资料来源：iFind，太平洋证券整理 在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第25；在有色金属二级行业中，能源金属、贵金属、小金属、工业金属、金属新材料周涨幅分别为-1%/-4%/-6%/-7%/-8%。 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 图表2：申万一级行业周涨幅排名 传媒石油石化家用电器 银行综合通信 社会服务 汽车电力设备公用事业交通运输纺织服饰计算机煤炭 食品饮料基础化工轻工制造医药生物建筑装饰 电子机械设备 环保建筑材料商贸零售有色金属农林牧渔 钢铁美容护理非银金融国防军工房地产 资料来源：iFind，太平洋证券整理 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% -1.40% -3.99% -6.44% -6.70% 能源金属贵金属小金属工业金属 -7.99% 金属新材料 图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名 资料来源：iFind，太平洋证券整理 本周，有色金属行业中，涨幅前五为鑫铂股份、国城矿业、西藏珠峰、东方锆业、楚江新材，幅度分别为+21%/+11%/+10%/+10%/+9%；跌幅前五为深圳新星、英洛华、云南锗业、银河磁体、利源股份，幅度分别为-23%/-19%/-18%/-15%/-13%。 25% 21.32% 20% 15% 10.85% 10.33% 9.72% 10% 8.80% 5% 0% 鑫铂股份国城矿业西藏珠峰东方锆业楚江新材 0% -5% -10% -15%-12.83% -15.45% -20% -17.57% -19.14% -25% -22.90% 利源股份银河磁体云南锗业英洛华深圳新星 图表4：有色金属行业周涨幅前五图表5：有色金属行业周跌幅前五 资料来源：iFind，太平洋证券整理资料来源：iFind，太平洋证券整理 二、基本金属 图表6：基本金属价格、库存变化表 品种 单位 日期 变化 2024/11/15 本周涨幅 本月涨幅 今年涨幅 基本金属价格 LME铜价 美元/吨 8,971 -4.90% -6.03% 4.78% LME铝价 美元/吨 2,657 1.12% 1.16% 11.27% LME锌价 美元/吨 2,954 -1.02% -2.77% 10.95% LME铅价 美元/吨 1,951 -3.58% -4.22% -5.61% LME锡价 美元/吨 28,530 -10.21% -9.07% 12.77% LME镍价 美元/吨 15,475 -5.12% -1.65% -6.89% 现货价：铜 元/吨 74,153 -4.10% -3.23% 7.08% 现货价：铝 元/吨 20,657 -4.90% -0.78% 5.43% 现货价：锌 元/吨 25,066 -2.00% -0.27% 16.11% 现货价：铅 元/吨 16,700 -0.15% 1.17% 6.33% 现货价：锡 元/吨 244,013 -6.81% -3.79% 15.54% 现货价：镍 元/吨 124,667 -2.11% 0.29% -4.13% 基本金属库存 LME铜 万吨 27.19 -0.19% 0.18% 62.51% LME铝 万吨 71.90 -1.77% -2.67% 30.94% LME锌 万吨 24.85 1.32% 0.70% 10.51% LME铅 万吨 18.52 -1.59% -2.22% 36.50% LME锡 万吨 0.49 8.63% 5.14% -36.11% LME镍 万吨 15.44 2.73% 5.19% 141.09% Comex铜 万吨 8.10 0.49% 0.58% 374.42% Comex铝 万吨 3.02 -4.33% -11.48% -34.73% Comex锌 万吨 0.61 0.00% 0.00% 103.33% Comex铅 万吨 0.14 0.00% 0.00% 0.00% 上期所铜 万吨 13.05 -6.59% -20.00% 322.15% 上期所铝 万吨 23.37 -13.26%