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6月美国CPI点评与市场观察

2026-07-15 德邦证券李艺华🌸

事件：美国6月CPI同比降至3.5%（预期3.6%），环比-0.4%（预期-0.1%）；核心CPI同比升至2.6%（预期2.8%），环比持平（预期+0.2%）。
解读：
- 通胀降温：能源价格是主要拖累，能源指数跌5.7%（最大单月跌幅），汽油指数降9.7%；食品指数涨0.2%，核心CPI稳定，通胀压力明显缓解。
- 加息预期缓和：CME模型显示7月加息概率仅15.5%，9月仍最高（50%），市场对紧缩担忧减弱。
- 美联储表态：沃什强调通胀“零容忍”和美联储独立性，缩表前将充分预警，未释放鸽派信号，意在巩固市场信任。
- 市场反应：美债利率、黄金、美股回升，显示紧缩交易松动，但中东局势仍需关注。
研究结论：
- 黄金与恒生科技：看好修复机会。黄金受实际利率和央行购金行为压制，需美联储鸽派信号（关注月末FOMC会议）；恒生科技在低估值和流动性缓和背景下反弹，后续需基本面、货币政策宽松或海外板块调整带来增量驱动。
风险提示：地缘政治危机、海外通胀反弹、美国货币政策超预期紧缩。

6月美国CPI点评与市场观察

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