核心观点与关键数据
- 矿价表现：上周铁矿石现货价格震荡反弹，涨幅2-22元不等。卡粉、PB粉、BRBF、金布巴上涨，超特粉下跌，块矿普遍上涨。
- 普氏指数：截至7月10日，普氏62%指数收于99.05美元，周环比回升1.15美元，折算人民币约783元。
- 仓单：最优交割品为PB粉，现货报价约706元/吨，折算仓单（厂库）约731元/吨；混合粉次优，报价约747元/吨。
- 库存：截至7月10日，中国47港铁矿石库存17326.03万吨，环比去库136万吨，但较年初累库604万吨，比去年同期高2979万吨。预计下期库存或累库。
- 供应：
- 发运：7月6日-12日，Mysteel全球铁矿石发运总量2890.1万吨，环比减少659.3万吨；澳洲巴西19港发运2148.4万吨，环比减少581.3万吨。
- 到港：7月6日-12日，中国47港到港总量2377.7万吨，环比减少210.1万吨。
- 需求：
- 铁水产量：247样本钢厂日均铁水产量241.27万吨，环比减少1.98万吨，同比增加1.46万吨。新增3座高炉复产，4座检修。
- 成本与利润：长流程现金成本约3243元，点对点利润-93元；电炉成本约3236元（谷电3118元），螺纹平电利润-206元（谷电-88元）。
- 估值：美伊地缘局势推动海运成本反弹，主力合约在95美元关口支撑显现，但升水结构或约束上行空间。
- 价差与溢价：9-1价差收于13.5，62.5%块矿溢价指数0.189，65%球团溢价指数20.8。
研究结论
当前铁矿整体维持供需宽松格局。二季度发运冲量结束后，海外矿山发运逐步回落，供应端增量压力边际缓解；需求端铁水产量如期下行，唐山限产叠加钢厂利润承压，或继续压制铁水。短期行情或以弱修复节奏运行，谨慎操作。
风险提示
期市有风险，投资需谨慎。
