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中信通信坚定看好光通信大光光芯片磷化铟衬底 20

2026-07-14 未知机构心大的小鑫

核心观点：看好光通信行业，认为当前市场因流动性等因素持续下跌，性价比极高，建议重点关注大光、光芯片、磷化铟衬底领域。
市场现状与业绩验证：此前光通信因流动性等因素下跌，但近期预告显示长飞等龙头企业业绩超预期，各类小作文传言的业绩不及预期均不实。
行业趋势：光通信技术高速迭代，高端产品价值量占比飞升，上游国产化份额大幅增长。北美云厂业绩公告（自7月22日起）显示算力投入持续加大，光通信作为AI关键领域仍具发展潜力。
推荐标的与逻辑：
- 龙头光模块：旭创、新易盛、东山等。
- 磷化铟衬底&电子级红磷：光智科技。
- 光芯片：长光华芯。
  - 大光（长飞）：高端品类放量、订单充足、物料保供能力提升，受益光互连需求爆发，核心大光次年PE均10倍出头，建议超配。
  - 光智科技：磷化铟衬底具备稀缺性和涨价弹性，受海外铟出口限制及国内红磷供给管制影响，扩产受限。北美衬底价格是中国的7倍，国内3英寸衬底价格从700元涨至4000元以上，预计价格仍将上涨。光智科技具备纵向一体能力，是国内唯一自供电子级红磷和磷化铟衬底的公司，业务突破和价格上涨值得期待。
  - 长光华芯：国内厂商高端光芯片加速突破北美，预计中国光芯片全球份额从中长期15%提升至50%以上，继续首推。
研究结论：光通信行业前景广阔，国产化进程加速，相关公司具备较高投资价值，建议重点关注大光、光智科技、长光华芯等。