中信通信 坚定看好光通信 大光 光芯片 磷化铟衬底

太阳光通信行业因流动性等因素持续下跌，当前性价比极高，建议重点关注。近期预告显示，长飞等龙头企业业绩超预期，市场传言的业绩不及预期不实。

核心观点与展望：

1. 行业前景：光通信技术高速迭代，高端产品价值量占比提升，上游国产化份额大幅增长。
2. 北美算力投入：自7月22日起，北美云厂陆续公告业绩，看好持续加大算力投入，光通信作为AI关键领域将持续受益。
3. 大光模块：高端品类放量、订单充足、物料保供能力提升，长期受益光互连需求爆发，核心企业次年PE均超10倍，建议超配。
4. 磷化铟衬底：具备稀缺性和涨价弹性，受海外铟出口限制及国内红磷供给管制影响，扩产瓶颈显著。当前北美价格是中国的7倍，国内价格从700元涨至4000元以上，预计持续上涨。
   • 光智科技：国内唯一具备电子级红磷自供和磷化铟衬底生产能力，纵向一体化优势明显，建议重视其业务突破和价格上涨潜力。
5. 光芯片：国内厂商高端产品加速突破北美，预计中国光芯片全球份额从中长期15%提升至50%以上，不受技术路径变更扰动。
   • 首推长光华芯，建议关注所有光芯片公司。