资产配置跟踪周报：科技分化加剧，短期或需警惕波动风险

大类资产总览

本周A股市场呈现显著分化与调整格局，主要宽基指数多数收跌，上证指数下跌1.17%，深证成指下跌3.53%，创业板指重挫4.41%，北证50跌幅达6.11%；科创50逆势大涨4.52%，成为市场唯一强势指数。行业层面，建筑材料领跌（-12.5%），电力设备（-9.0%）、基础化工（-8.0%）、有色金属（-7.5%）跌幅居前，国防军工（+2.5%）、煤炭（+1.5%）收红。债市方面，央行例会暗示宽松空间，10年期国债收益率下行至1.73%。商品方面，美伊冲突或推高油价，贵金属及金属板块价格有所反弹。

本周A股观点

A股市场震荡调整，科技板块内部分化加剧。科创50逆势走强主要受半导体设备、存储芯片等细分方向驱动，但市场整体波动加剧，风险加大。短期需警惕波动风险，关注北美云厂商资本开支、台积电财报等外部验证信号，以及资金面压力。中长期看，国产替代与AI产业趋势未改，可待市场企稳后布局核心硬科技龙头。配置建议：短期观望，降低仓位；中长期逢低布局具备核心竞争力的硬科技龙头。

权益市场

核心观点：市场震荡分化，科创逆势独强。短期市场波动风险加剧，宜以观望为主；中长期看，国产替代与AI产业趋势不变，可布局硬科技龙头。配置建议：短期观望，降低仓位；中长期逢低布局硬科技龙头。

债市观点

债市窄幅震荡，短端适度增配。10年期国债收益率收于1.73%，收益率曲线陡峭化。短端确定性高，下行空间有限；长端面临供给压力、配置力量不足、政策审慎监管三重压制。配置建议：短端维持或适度增配；长端逢高小幅增配，整体控制仓位。

商品市场观点

地缘风险凸显，商品差异化布局。原油受美伊冲突影响大幅反弹；黄金受强势美元压制高位跳水；有色板块内部分化，工业金属有修复窗口，铜铝基本面良好。配置建议：原油短期区间操作，中期逢高减配；黄金维持低配或观望；有色关注铜铝标的。

风险提示

地缘政治反复、美联储加息预期差、国内经济复苏不及预期。