铁矿石：黑色整体趋弱 矿价维持震荡

核心观点与关键数据

• 铁矿石：美伊谈判中断和澳洲BHP工会谈判引发短期价格反弹，但市场对原油持续上行和谈判危机预期谨慎，供需宽松预期一致，价格寻底节奏延缓，向上需更强驱动。7月份澳洲发运预期季节性回落，整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。国内钢厂亏损扩大，季节性检修和利润下滑导致铁水增量转负，铁矿石需求存在下滑预期。7月份库存累积速率减缓但仍处高位，向上驱动中性偏弱。
• 价格预期：铁矿石价格预期区间97~101美元/吨（61%指数），对应连铁735~760元/吨。
• 后期关注：宏观政策驱动、边际成本支撑、贸易限制、供给端稳定性、国内政策增量。

研究结论

• 短期震荡：美伊谈判和澳洲罢工事件致铁矿石价格快速反弹，但钢厂利润和现货价格抑制上行空间，短期仍以震荡为主。
• 供需分析：供应端澳洲发运季节性回落，巴西保持中高位，非主流矿挤出需关注；需求端钢厂亏损扩大，铁水增量转负，需求下滑预期增强。
• 库存动态：钢厂库存去化放缓，港口库存小幅回落，7月份库存累积速率减缓，向上驱动中性偏弱。

重要声明

本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性不作保证，内容客观公正但仅供参考，投资决策与本公司和作者无关。