铁矿石：黑色整体趋弱 矿价维持震荡

核心观点与关键数据

• 铁矿石：美伊谈判中断及澳洲BHP工会谈判引发短期价格反弹，但市场对原油持续上行及谈判危机预期谨慎，供需宽松预期一致，价格寻底节奏延缓，向上需更强驱动。7月份澳洲发运进入季节性回落，整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。国内钢厂亏损扩大，季节性检修及利润下滑导致铁水增量转负，铁矿石需求存在下滑预期。7月份库存累积速率减缓但仍处高位，向上驱动中性偏弱。后期关注宏观政策驱动及边际成本支撑。
• 价格预期：铁矿石61%指数预期区间97~101美元/吨，对应连铁735~760元/吨。
• 风险因素：贸易限制、供给端稳定性、国内政策增量。

研究结论

• 短期走势：铁矿石价格短期反弹受美伊谈判及澳洲罢工事件刺激，但钢厂利润及现货价格抑制上行空间，短期以震荡为主。
• 供需分析：供应端澳洲发运季节性回落，非主流矿挤出预期增强；需求端钢厂亏损扩大，铁水增量转负，需求下滑预期增强；库存端累积速率减缓但高位运行，向上驱动中性偏弱。
• 后期关注：宏观政策驱动、边际成本支撑、贸易限制、供给稳定性及国内政策增量。

重要声明

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